西部矿业多金属梯次布局及核心矿山扩产进度如何？

西部矿业通过多金属梯次布局，明确了中远期成长路径。在矿产铜方面，核心增量来自玉龙铜矿扩产及茶亭铜多金属矿开发。玉龙铜矿三期工程预计2027年投产，采选产能提升至3000万吨/年，矿产铜年产量将增至18-20万吨；远期四期4500万吨项目处于论证阶段。同时，公司竞得的安徽茶亭铜多金属矿新增铜资源超170万吨，规划2030年底建成投产，进一步增厚资源储备。在矿产铅锌方面，增量主要依托四川鑫源矿业旗下矿山。呷村银多金属矿规划将采矿产能由50万吨提升至80万吨，有热铅锌矿规划建设60万吨采矿规模，预计2027-2028年逐步贡献产量。铁矿板块方面，2026年增量主要来自双利铁矿露转地改扩建项目（2026年一季度末试生产）及肃北七角井钒及铁矿技改项目（2025年底投产），铁精粉产量将企稳回升。此外，公司还布局了镍、钼及盐湖镁锂资源，形成多品类协同发展格局，冶炼板块扩产周期结束，规模效应释放，整体成长性明确。