在地缘冲突背景下，化工行业哪些细分品种具备长期配置价值？

在地缘冲突背景下，化工行业的配置逻辑应超越短期的油价波动，聚焦于受冲突深刻影响且难以在短期恢复的品种。报告指出，以下三个方向具备长期配置价值： 首先，氦气。氦气是天然气的副产品，卡塔尔是全球氦气供应的核心国家，也是中国氦气的核心供应国。在上一轮俄乌战争中，氦气是油气资源中价格弹性最大的品种。即便霍尔木茨海峡恢复通航，氦气也会迎来至少2-3个月的全球紧缺。其稀缺性及供应的高度集中性，使其在地缘冲突中具备极高的战略价值。 其次，生物柴油。欧洲大部分的航油都经过霍尔木兹海峡运输，地缘冲突直接威胁欧洲能源安全。近期欧洲SAF（可持续航空燃料）价格已经出现上涨，扩大生物柴油的推广是欧洲保障能源安全的大概率事件。长期看，生物柴油已经进入量价齐升的逻辑区间，具备确定的需求增长空间。 最后，农化板块。油价上涨、地缘冲突带来直接后果就是粮食价格上涨。历史上看，粮食价格上涨后的1-2年将是农化品的大周期。这会导致国内外化肥的价差扩大和农药的需求增长成为大概率事件。化肥价差扩大，受益的主要是磷化工和钾肥；农药领域则因全球粮食安全诉求提升而需求增长。 综上，氦气、生物柴油、农化等方向在地缘冲突背景下，分别受益于供应紧缺、能源替代及粮食安全逻辑，具备长期的配置价值。