长江港股通红利系列指数剖析

有关长江港股通红利系列指数的问题，在报告《港股通红利策略深剖：如何择时？选择哪种加权方式？与A股红利比孰更强？》中可以找到答案，具体以原报告内容为准，下面的内容也出自该报告。

1.长江港股通红利指数：高股息，高盈利质量

在历史行业分布方面，长江港股通红利指数成分股行业集中度较高且行业分布较为稳定， 重仓行业分别为房地产及服务、金融、工业等，前三大行业的总占比整体在 70%左右。 其中，第一大重仓行业房地产及服务的历史占比基本超过 40%。

从长江港股通红利指数最新一期成分股来看，前三大重仓行业（长江一级行业）分别为 房地产开发管理、银行和交通运输，总占比达到 77%，整体分布与中华预期高股息指数 更为接近，与市场其他同类指数的行业分布相比差异显著。中证港股通高股息等权指数 和中证港股通高股息指数的重仓行业还包括银行、煤炭等，行业集中度更低。

在 PE_TTM 和 ROE_TTM 方面，长江港股通红利指数成分股低估值特性显著，且具备 较好的盈利质量水平。长江港股通红利指数最新一期成分股的 PE_TTM 水平均在 0 到 10 倍区间内，估值水平略低于市场同类指数，其余三只同类指数成分股 PE_TTM 在 10 倍以上区间皆有一定分布。在

盈利质量方面，长江港股通红利指数成分股的 ROE_TTM 分布与市场同类指数较为相似，主要分布于 5%-15%区间内，占比皆在 60%左右。

2.长江港股通红利低波指数：更集中更稳健

根据长江港股初级行业分类标准，长江港股通红利低波指数重仓行业主要为金融和房地 产及服务，历史占比虽存在一定波动，但仍稳定较高，前两个大行业占比基本超过 70%。

从指数最一期成分股来看，根据长江一级行业分类标准，长江港股通红利低波指数和中 证港股通红利低波指数前两大重仓行业均为房地产开发管理和银行，但长江港股通红利 低波指数的行业集中度更高。

在 PE_TTM 和 ROE_TTM 方面，长江港股通红利低波指数最新成分股分布与长江港股 通红利指数较为相似，估值水平略低于同类的中证港股通红利低波指数，低估值特性显 著。

3.长江港股通红利成长指数：更高增速

从初级行业来看，长江港股通红利成长指数历史成分股整体集中度较高，房地产及服务 作为第一大重仓行业历史平均占比达到 50%，近年来成分股在工业板块的占比有所提 升。从指数最新一期成分股一级行业分布来看，前五大行业分别为房地产开发管理、交 通运输、汽车、非金属材料和传媒互联网，总占比达到 88%。前两大重仓行业与长江港 股通红利指数有一定重合但是其余行业分布差异则相对较大。

在估值与盈利质量方面，长江港股通红利成长指数依旧保持了红利系列指数低估值、高 盈利质量的特征。港股通红利成长指数整体的估值水平略高于单纯的港股通红利指数， 前者在 5 至 10 倍 PE_TTM 区间的占比更高，且在 10 倍以上区间亦有少量分布，两者 成分股在 ROE_TTM 指标的分布上具有较高相似程度。

4.长江港股通红利质量指数：行业分布相对分散

在指数成分股行业分布的变化上看，对比长江港股通红利系列的其他指数，长江港股通 红利质量指数成分股行业分布更为分散，2017 年之后，指数在房地产及服务板块的占 比有所下降，近年来在原材料板块的占比有所上升。长江港股通红利质量指数前五大重 仓行业分别为房地产及服务、金融、工业、原材料以及可选消费，最新一期总占比达到 90%。

选择同样以质量因子作为选股增强的中证港股通高股息精选指数进行同类对比，长江港 股通红利质量指数成分股的一级行业分布与其存在较大差异，前者主要集中在房地产开 发管理、银行、交通运输、纸类及包装等行业，而后者除了在交通运输行业具有较多分 布之外，成分股在非金属材料、食品饮料、金属材料及矿业等行业也具有较高占比。两 者成分股分布的不同或是因为指数选股指标的差异。