2020年疫情对建筑建材行业影响复盘

你好，在《建筑建材行业2022年下半年投资策略：如何看待复工复产后的投资机会？》中，详细介绍了2020年疫情对建筑建材行业影响复盘，如果想要查看更多内容，请下载原报告。

1. 需求一季度承压、二季度回补

从微观高频数据来看，2020年2月下旬至3月份，水泥、石油、钢铁等企业的开工率只恢复至往年同期的70%左右，直到4 月中旬才恢复到往年同期水平。  由于施工类的需求不会消失，疫情之后需求恢复对一季度的缺口实现了较好的回补，水泥企业4~5月份的出货率及开工率 均高出往年同期水平10%左右，再往后到三季度，需求节奏基本恢复到正常水平。

从春节前后的表现来看，按春节前后走势（设置大年三十为Week0），可以看到受疫情影响，2020年春节后水泥出货率 斜率恢复明显慢于往年同期，直到春节后的第10周左右才恢复。疫情影响趋弱后，水泥出货率高于往年同期水平。 同样，对于玻璃库存，由于疫情导致需求下滑明显，但玻璃产线停窑成本较高，一般不停产，可以看到2020年春节后玻 璃库存快速上升，直到第10周后随着需求恢复到一定水平，库存才开始下降。

2.上市公司2020Q2业绩表现良好

相比于2020Q1消费建材收入20%左右的下滑，2020Q2该板块收入增速快速反弹至20%，拉动2020H1收入同比增长5%左 右；收入的高速增长带来成本费用的摊薄，叠加疫情导致全球大宗原材料价格处于历史低位，2020Q2消费建材公司利润 率快速上升，整体净利润同比增速达到260%。

 水泥方面，2020Q2收入增速反弹至14.44%，Q3稳定在14.87%；利润率Q2有所恢复，利润增速达到16.07%，略快于收 入增速，但Q3由于原材料压力，利润增速有所下滑。玻璃方面，随着2020Q2需求持续恢复，玻璃价格拐点向上，企业的 收入及利润同比增速持续大幅增长。

3.B端恢复快于C端

分渠道看，疫情后消费建材类公司的经营恢复，由于工程类业务集中施工，需求恢复时间更早，弹性更强；而零售业务涉 及到的人员往来较多，疫情后的恢复也较集中式施工的工程类项目更慢，呈现弱增长弹性，且时间维度更长。

 B端看，坚朗五金、科顺股份2020Q2收入增速快速反弹至40%，随后下半年增速稳定在30%左右；东方雨虹2020Q2收入 增速快速反弹至20%；C端看，虽然Q2稳增长政策集中落地，但疫情管控放松有所滞后，伟星新材Q2收入降幅同比收窄 至-6%，零售需求集中在Q3释放，公司Q3收入同比增速达到40%。

4.稳增长下建筑企业收入迎来提速

建筑企业方面，一般一季度处于施工淡季，Q1收入占全年收入比重只有16%左右，随后占比逐季提升，Q4收入占比达到 35%左右。  2020Q2，稳增长政策下龙头企业在手订单充足，Q1收入同比受到疫情影响相对有限，体现出极强的抗风险能力，在逆周 期政策调节下，2020Q2建筑施工企业收入增速快速反弹至17.94%，2020H2收入增速上升至20%左右，这主要因为疫情 后政府加大基建逆周期调节，2020Q2建筑业新签订单同比增长21.25%，具体反映到收入端延后到2020H2。