我来简单介绍一下中国私募股权S交易市场存在一些问题。
尽管S交易在国内如火如荼，但从交易规模和买方交易频率来看，却暴露出市场投机性交易占比高而投资性交易占比不足的问题。可以发现，目前我国S市场 小额交易占比较高，46.3%的二手份额交易金额低于1,000万元，近九成案例在1亿元以内，一方面说明我国S市场体量尚小，而另一方面也体现出多数投资者 的“试水”“投机” 心态。此外，据清科研究中心统计，2014-2022H1近7年间，仅参与一次交易的买方数量占到76.1%，也可侧面印证上述观点。
虽然买卖双方结构正逐渐优化，但不可否认目前我国私募股权二级市场仍然以“散户”交易为主，个人和企业占绝大多数（约占75%），而专业机构占比较 少（约占13%）。个人投资者和企业投资者通常具有投资决策流程短、交易灵活等优点，但也有资金规模小、抗风险能力差、流动性要求高等缺点，同时过 于分散且专业能力不强的买方会增加交易成本，不利于价格发现和市场长期发展。
与交易类型多样化、复杂化发展不匹配的是，我国私募股权二级市场估值方法论与实践研究尚未在市场中形成相对统一的规范标准，影响价格认定与交易达 成。据清科研究中心调研统计，93.8%的机构认为资产定价是S交易的重点和难点，缺乏政策指导、实践经验和竞价机制是我国S交易市场未形成统一估值标 准的主要原因。
但总体而言，我国S市场交易平台和第三方机构的发展相对落后。平台方面，区域性交易平台虽已建成，但全国性交易政策仍未明确，目前，以北股交和上股 交为代表的区域性交易平台仅接受管理人或基金注册在当地的转让方进行交易，外地基金政策不明确，未形成全国性的交易平台，买方、卖方资源匹配受限。 第三方服务机构方面，依据Campbell Lutyens发布的报告，在全球成熟市场约有63%的私募股权二级市场交易会借助第三方平台或中介，而国内市场该比例 仅达到23%，以项目来源为例，已完成的S交易中，仅6%的项目来源于FA，投资机构表示目前我国S市场第三方中介的公信度、专业度和项目储备均不能满 足要求。
