平煤股份的投资机会如何？

平煤股份：高度匹配钢铁工业高质量发展需要的优质焦煤公司

公司主焦煤品质、产能全国第一，具备低硫、中挥发分、低碱金属炼焦煤禀赋优势，是高度 受益钢铁工业高质量发展要求的标的。公司煤种主要是 1/3 焦煤、焦煤、肥煤，具有低硫、 低灰、低磷、低碱金属、热态指标好、有害元素少等先天优势，是全球稀缺的战略资源，主 焦煤品质、产能全国第一，部分指标优于进口煤，深受市场青睐。随着特钢与高炉大型化趋 势的发展，平煤的优质炼焦煤将更为稀缺。

公司煤炭资源丰富，兼具内生成长性。截至 2021 年末，拥有煤炭资源储量 18.19 亿吨，剩 余可采储量 9 亿吨，拥有矿井 14 对。截至 2022 年 3 月末，公司在产矿井核定产能为 3,203 万吨/年。在平煤矿区品范围内，集团体内合法拥有煤炭储量 20.76 亿吨，可采储量 10.12 亿吨。其中世界稀缺的焦煤资源占近 60%。2021 年 9 月，公司以 57.81 亿元竞得“河南省宝 丰县贾寨—唐街煤勘探探矿权”，资源储量 125,572.11 万吨。

精煤战略持续推进。公司持续深入实施“精煤战略”，不断加大原煤入洗力度，2021 年全年 实现冶炼精煤产量 1188 万吨，同比增长 3.2%，销量 1199 万吨，同比增长 2.5%，精煤是主 要的收入和利润来源，贡献了 67%的销售收入和 84%的毛利。

投资策略：平煤股份主焦煤品质、产量均为国内第一，高度受益于钢铁行业高质量发 展。我们预计平煤股份 2022-2024 年归母净利润分别为 63.08 亿元、84.11 亿元、 100.93 亿元，对应 2022 年 11 月 11 日收盘价的 PE 估值为 4.51x、3.38x、2.82x，给 予买入“评级”。