产能回补进程较慢，规模企业持续扩张。
猪周期的形成原因是阶段性供需错配，供需不平衡主要源自供给端的波动。生猪生产具 有一定的成长周期，从能繁母猪配种到商品猪出栏大约需要 10 个月的时间，如果能繁母 猪存栏不足，后备母猪到配种阶段则需要 5 个月左右的时间，生猪供给端的恢复需要更 长的时间，叠加养殖户对后市预期的不同使得决策存在一定的时滞性，所以生猪产能端 的变化存在一定的滞后性。
由于散户产能在我国生猪养殖行业中占比超过 60%，散养户在生产过程中的计划性相对 较弱，主要根据生猪价格表现安排生产，导致了我国生猪供给端根据养殖利润的变化呈 现周期性波动。当生猪供给不足、价格上涨时，养殖户积极补充能繁母猪扩大生产，导 致 1.5 年后商品猪供给量增加，生猪供大于求致使猪价开始下跌；当猪价跌破盈亏平衡 线后，养殖户开始淘汰能繁母猪减少生产，1.5 年后生猪供给开始减少，猪价再次上涨， 如此周而复始形成猪价以 4 年左右为周期的波动。 从我国 2006 年以来的 4 轮猪周期来看，纵使驱动因素有动物疫病、供需关系、政策因素 等一个或多个因素综合作用，周期运行时长均在 4 年左右，且猪价下行的周期往往长于 上行周期，总体呈现熊长牛短的态势，每一轮猪周期价格的最高点和最低点之间均有一 倍以上的涨幅。
从以往生猪、仔猪和二元母猪价格走势来看，生猪价格上涨会带动二元母猪与仔猪价格 上涨，主要原因是猪价上行使得养殖户对后市预期好转，养殖户补栏积极性的提升带动 仔猪与二元母猪价格上涨。由于上一轮猪周期中养殖户亏损严重，同时官方能繁母猪存 栏量数据显示产能去化不足，养殖户对后市行业缺乏信心，所以即便本轮生猪价格快速 上涨，养殖户对补充产能的积极性依旧较弱，更多的是选择补充仔猪或者二次育肥的方 式来获取短期盈利。从历史数据来看，生猪、仔猪和二元母猪价格走势趋同，而本轮猪 价上行时仅有仔猪价格跟涨，二元母猪价格上涨幅度很小，同时销量也相对低迷，反映 出养殖户对补充母猪的积极性较弱。
从能繁母猪存栏量数据来看，自从 4 月份生猪价格上涨以来，我国能繁母猪存栏量开始 环比增长，5-10 月份分别环比+0.4%、+1.9%、+0.5%、+0.6%、+0.9%和 0.4%。由于养殖 户对后市行情预期较差，能繁母猪存栏量补充相对缓慢，部分散养户选择使用三元留种， 在减少资金投入的同时适量补充产能。根据涌益咨询数据，三元能繁母猪占比由 5 月份 的 10%提升至 7 月份的 15%，随着这部分母猪产下仔猪后被淘汰，三元母猪占比回落至 11 月份的 12%。近期猪价的快速回落使得养殖户对后市情绪逐渐转悲，养殖户补栏积极 性进一步变差，预计明年生猪整体价格好于今年。
近年来，国家高度重视生猪养殖行业的生产发展，大力推行生猪养殖的规模化进程。 2007 年 7 月我国出台《关于促进生猪生产发展稳定市场供应的意见》，以实施标准化规 模养殖场项目建设为抓手，推行了包括能繁母猪补贴、生猪调出大县奖励、支持规模化养殖场贷款等一系列政策大力支持生猪养殖规模化的发展。2013 年 5 月出台《关于稳定 生猪生产的意见》，指出要强化技术指导与服务、强化信息的检测与预警、切实抓好生猪 疫病防控、大力推进生猪标准化规模养殖，通过有关部门的沟通协作和上下联动，努力 实现生猪生产的平稳发展。
在 2016 年推出的《全国生猪生产发展规划》中提出确定生猪 生产区域布局，将全国划分为重点发展区、约束发展区、潜力增长区和适度发展区四个 区域，在 2020 年实现规模化养殖比重达到 52%；在 2019 年的《关于稳定生猪生产促进 转型升级的意见》中提出到 2022 年规模化养殖率达到 58%左右，2025 年规模化养殖率达 到 65%以上，政府近些年提出的政策均在大力支持生猪养殖规模化发展并且设立了量化 目标，希望通过规模化来稳定生猪产能，促进生猪养殖行业健康发展。
从养殖户结构来看，散养户依旧是我国最大的养殖群体。截至 2020 年，年出栏量在 500 头以下的养殖户数量占比为 99.22%，从数量上看散户群体依旧庞大，根据农业农村部数 据，年出栏量 500 头以下的散养户生猪出栏量占比为 43%，散户的灵活性和占比较高决 定了猪周期长期存在。从养殖成本来看，随着生猪价格回暖，仔猪销售开始出现利润， 自繁自养的规模化企业长期来看相较外购仔猪的散养户存在成本优势，拉长周期来看， 规模企业会逐渐挤占散养户的生存空间，从而提高行业集中度。截至 2022H1，我国生猪 养殖行业 CR10 仅为 16.36%，头部企业仍在持续扩产过程中，美国 2019 年生猪养殖行业 CR5 就达到了 41%，未来我国生猪养殖行业规模化仍有提升空间。
