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2023 年世界逐步迈入后疫情时代，然而在全球气候变暖、极端天气频发等全球性环境危 机的严峻挑战下，全球经济发展仍面临着诸多不确定性，而全球的金融行业和资本市场则以 ESG 投资作为资本市场应对未来挑战的最重要举措，促使 ESG 投资在全球范围内走向全面 实践，引领全球金融市场的变革潮流。 国际 ESG 信息披露要求日益提升，多方积极探索 ESG 标准整合。国内多层次 ESG 制 度体系加速构建，为 ESG 发展奠定理论基础。无论是国际发展趋势，还是国内中长期发展规 划要求，都驱动着机构投资者将以 ESG 投资为核心的负责任投资及可持续金融纳入发展战略。 当前 ESG 类公募基金发行热度不减、管理规模保持稳健，但与国内公募基金行业整体的 产品数量及规模体量相比，ESG 类公募基金数量占比尚不足 2.5%，规模占比尚不足 1%；与 国内股票型及混合型公募基金相比，ESG 类公募基金数量及规模占比仅为 4%14，提升空间较 为广阔。
与此同时，社保基金以及险资等长期资金有望继续提升对 ESG 领域的投资比例，助力 ESG 类公募基金发展。2022 年 9 月，全国社会保障基金理事会《实业投资指引》表示，要 探索开展可持续投资实践，探索建立既具有社保基金会特色、又与国际接轨的可持续投资管理 体系；践行可持续投资理念，加大对 ESG 主题基金和项目投资，将环境、社会、治理等因素 纳入实业投资尽职调查及评估体系。2022 年 12 月，全国社保基金 ESG 投资组合面向公募基 金招标，涉及可持续投资产品和战略新兴产品，其中可持续投资产品主要投向 ESG 领域。 展望未来，国内 ESG 公募基金规模有望继续攀升，中国 ESG 投资有望再次提速，实现 跨越式发展。
1. 投资理念认识不足，投资实践受到挑战 从现有上市公司公布的 ESG 报告来看，大部分公司侧重披露 ESG 相关的管理政策，较 少披露执行方法和具体举措，反映执行效果的数据更为有限。将政策转变为具体举措，将认知 更多、更充分地转变为行动，尚需时日。 2. 数据披露范围有限，数据规范程度不足 投资决策需要基于公开信息进行分析和判断，由于尚未全面强制 ESG 信息披露，自愿披 露 ESG 信息的公司仍属少数；由于缺乏统一标准，企业对 ESG 信息披露的侧重点不尽一致。 3. 数据时间长度有限，量化回测面临困难 已经披露的 ESG 数据时间跨度有限，数据长度参差不齐，使得 ESG 投资组合的历史回 测变得非常困难，从而难以量化验证 ESG 投资指标对投资组合的影响大小。
4. 评分机构不同，评价标准各异，评价结果差异悬殊 全球对 ESG 的评级尚未形成统一的标准，多元化趋势较为显著。国内 ESG 评级处于起 步阶段，在评级指标、评级方法、信息披露几个方面与国际先进水平存在一定差距，缺乏统一、 规范、有效的可持续信息披露标准。此外，各家机构的评级标准不一，评级结果也并不一致， 海外机构对中国企业 ESG 评级整体较低，国内评级机构 ESG 评级同样差异巨大。 5.“漂绿”行为造成干扰，辨别实质难度提升 随着 ESG 投资的兴起，“漂绿”问题逐渐渗透到金融领域。为吸引资金流入，部分机构 在产品投资策略中宣介符合 ESG 标准，实则并未在标的筛选过程中采纳 ESG 相关策略。加 之市场中 ESG 评价机构不同、评价结果各异，“漂绿”行为变得隐蔽而难以甄别，为投资者 选择 ESG 标的造成困难。
ESG 投资在我国发展尚处早期，ESG 理念的普及、ESG 投资的推广、ESG 数据基础 设施的建设以及市场现存瑕疵的完善需要各方合力、共同推动。 1. 监管机构：政策引导、标准指引 监管机构应完善 ESG 投资顶层设计，推进 ESG 数据披露等相关政策的制定、颁布、落 实，提升企业 ESG 信息披露强度；规范不同行业 ESG 定性、定量指标及披露标准，提升企 业 ESG 信息披露质量；通过论坛、研究等方式普及 ESG 投资理念，推动企业、资管机构、 投资机构等市场参与者对 ESG 理念的认知与实践；同时强化对“漂绿”等行为的甄别与监管。
2. 资产管理机构：战略布局、能力提升 资管机构应抓住 ESG 转型机遇，将 ESG 投资纳入公司战略，制定 ESG 投资业务目标， 设立 ESG 投研部门，开展 ESG 评价体系建设，将 ESG 要素纳入投资决策流程，通过不断 提升 ESG 投资能力，引领可持续发展投资变革。 3. 企业：积极履责、详尽披露 企业应顺应 ESG 发展趋势，在创造财富的同时，更好地肩负起环境、社会和治理责任， 依据监管要求、参照行业标准、借鉴龙头经验，提升自身 ESG 表现，并按时、准确、完整地 披露 ESG 各维度信息，以适应不断变化的监管环境并满足市场对企业 ESG 信息披露的要求。
4. 评级机构：完善体系、加强覆盖 评级机构应推动 ESG 评价体系建设，依托成熟的国际经验，依据监管要求，结合行业特 点，建立相对统一、清晰、规范的 ESG 评价体系；结合本地特点及 A 股上市公司属性，进行 ESG 评价指标选择、权重设置；追踪 ESG 投资动态，更新 ESG 评价指标；并力图对更多 企业实现 ESG 评级覆盖。 5. 指数机构：提供基准、丰富标的 指数机构应为市场提供公开透明的 ESG 业绩基准，基于 ESG 评价体系、开展 ESG 评 分评级，纳入 ESG 属性突出的成分股，编制、发布 ESG 指数，帮助投资机构及投资者更好 地甄别 ESG 投资标的、度量 ESG 投资业绩。
