ESG 作为一种新理念、新方法，要确保其可持续性发展，既需要技术层面上的应用研究， 也需要学术层面上的理论建构。
ESG 是环境（Environmental）、社会（Social）和治理（Governance）的缩写，是指 企业在经营过程中应该关注的与环境、社会和治理有关的问题。目前，ESG 主要运用于投资 领域，已成为影响投资决策的重要参考，区别于传统财务指标，其核心在于认为投资和商业 行为不应只考虑财务回报，要综合考虑环境、社会和治理等因素，以实现企业和社会各方的 健康可持续发展。具体来说： 从环境（E）的角度，主要考核企业生产经营活动中绿色投入，对自然资源及能源的循 环可持续利用以及对有害废品的处理方式，是否有效执行政府环境监管要求，企业在生产经 营过程中对自然环境产生的影响，如气候变化、自然资源、生物多样性、水资源有效利用、 能源利用、碳排放强度、环境治理体系等；
从社会（S）的角度，主要考察企业与政府、员工、客户、债权人及社区内外部相关利 益相关者的期望和诉求，关注企业的利益相关者之间能不能达到平衡与协调，企业在生产经 营过程中对社会各方面利益相关者产生的影响，如员工权益、社区责任、消费者权益、机会 平等、人力资本、社会影响、健康和安全、顾客 & 产品责任等； 从公司治理（G）的角度，主要对应新结构经济学中能够因地制宜、因时制宜、因结构 制宜地有效地培育、监督、保护、补充市场，纠正市场失灵，促进公平，积极改革政府的组 织结构与管理模式，以政企合作促进经济增长、产业结构与技术进步的结构性变迁，如公司 内部治理、公司行为、股东利益保护、股权结构、薪酬及商业道德等。
ESG 作为一种新理念、新方法，要确保其可持续性发展，既需要技术层面上的应用研究， 也需要学术层面上的理论建构。可持续发展理论、经济外部性理论和企业社会责任理论与倡 导商业向善、资本向善的 ESG 理念相契合，是 ESG 可以从中汲取丰富思想养分的理论基础 ，并且新结构经济学理论为 ESG 实践中的政企协同发力提供理论支撑。
可持续发展理论： 可持续发展理论的定义是既满足当代人的需要，又不对后代人满足其需要的能力构成危 害的发展，以公平性、持续性、共同性为三大基本原则，统筹兼顾社会、经济和环境的可持 续发展问题。
在社会可持续发展方面，主张公平性，即致力于构建旨在消除贫困和饥饿、创造教育和 工作机会、抵制种族和性别歧视、提供清洁饮水和卫生设施、构建和谐社会的公平社会环境。 在经济可持续发展方面，强调不得以环境保护为由无视经济增长，也不得以牺牲生态环 境为代价片面追求经济增长。 在环境可持续发展方面，要求采纳改良的生态主义观，呼吁社会发展和经济增长应当充 分考虑环境资源的承载力，鼓励在经济社会发展的同时反哺生态环境，加大对生态环境修复 和保护的投入。
随着企业社会责任成为全球共识及可持续发展理念的逐渐普及，相关评价体系也将环境、 社会和治理方面的非财务指标纳入其中。特别是 ESG 报告框架中的 G（治理），并非通常 意义上的公司管理，而是要求将环境议题和社会议题纳入治理体系、治理机制和治理决策之 中，避免治理层过度专注于经济议题而忽略环境议题和社会议题，ESG 报告中的 G 可视为 贯彻实施可持续发展理论政策建议的一种机制。
经济外部性理论： 经济外部性理论是研究外部经济性活动对福利的影响以及如何限制或利用这些影响的理 论。它强调市场机制并非完美无缺，经济外部性会导致市场价格不能反映生产的边际社会成 本和边际社会效益引发市场失灵，单纯依靠市场机制难以实现资源的最优配置和社会利益的 最大化。 ESG 评价体系的目的是让企业在追求利润最大化过程中将外部性内部化为企业成本，重 新定义企业与市场的边界，进而影响企业以及市场资源配置的变化。经济外部性理论对 ESG 最直接的启示意义是，生态环境资源作为一种产权不明晰的公共物品，与此相关的问题不能 完全依靠市场机制解决，而是需要借助政府进行干预和管制。
干预和管制既可以是行政手段，如开征资源税、征收排污费或排放费，也可以利用市场 进行调节，如设立碳排放权交易市场。通过发布 ESG 报告、宣传 ESG 实践创新案例等方式 促使企业充分披露环境信息，不仅为行政干预和管制提供决策依据，还大幅降低行政干预和 管制的交易成本。
企业社会责任理论 ：企业社会责任概念的提出，是对传统“股东至上”企业观的一种扬弃，是在追求股东 利益的基础上，强调企业对消费者和社会的贡献，两者都强调信息披露的重要性，内容上存 在交叉和重叠。企业社会责任理论对 ESG 的启示意义主要在于： 首先，企业社会责任思潮从股东至上主义转向利益攸关者主义，为 ESG 理念的普及和发展奠定了坚实的理论基础，促使企业在长期稳健发展过程中更加重视环境议题、社会议题 和治理议题，为 ESG 报告的发展提供了良好的社会氛围，有助于企业统筹兼顾企业效益和 社会效益，力争成为好企业公民；
其次，利益攸关者主义日益盛行，促使企业治理层和管理层以前所未有的态度统筹兼顾 股东和其他利益攸关者的诉求，进一步催生企业治理结构的变革，将来企业董事会将会有更 多的成员来自非股东的利益攸关者，如员工代表、环保人士和消费者保护主义者等，要实现 这样的目标，必须有企业高层特别是董事会的重视、推动和参与； 最后，利益攸关者主义的崛起，迫使企业除了提供财务报告外，还必须编制和提供以利 益攸关者为中心的 ESG 报告，以满足利益攸关者评价企业是否有效履行社会责任的信息需求， 有利于树立良好企业形象，帮助企业提升客户满意度，赢得市场份额。
新结构经济学理论： 新结构经济学在理论框架内强调建立“有效市场，有为政府”。其中“有效市场”指能 够通过价格信号达到帕累托有效配置的市场机制，“有为政府”则是在各个不同的经济发展 阶段能够因势利导、因地制宜、因时制宜、因结构制宜地有效地培育、监督、保护、补充市 场，纠正市场失灵，促进公平，增进全社会各阶层长期福利水平的政府。 “有为政府”与“有效市场”这两个目标有着不可分割和互相影响的本质，同时“有为 政府”本身动态变迁的内涵，对应了 ESG 的发展需求和目标。社会的动态发展要求政府积 极改革的组织结构与管理模式，以适应经济增长、产业结构与技术进步的结构性变迁。
“市场有效以政府有为作前提，政府有为以市场有效为依归”勾勒出产业、企业与政府 治理、社区关系之间的辩证统一关系。市场的价格能够比较准确反映要素的稀缺性，引导企 业正确升级和资源正确配置；但市场也存在失效的情况，那便需要政府培育市场、监督市场。 同时，政府有为以市场有效为依归，政府不能包办一切。
碳达峰、碳中和目标的提出加快了我国经济绿色低碳转型进程，使资本市场更加关注企 业的可持续发展能力，ESG 投资理念逐步成为共识。企业与政策的良性互动，重塑了企业经 营意识，在提升自身 ESG 表现、推动高质量发展的同时，更是吸引投资者的有效途径。
产业端：促进传统产业绿色转型发展。 在我国促进经济高质量发展和产业结构升级转型的大背景下，落实并践行 ESG 发展理 念，与当前经济绿色转型的可持续发展目标相契合，将有效助力传统产业结构调整和碳排放 工作的开展，促进碳中和与可持续发展目标的达成。 特别是对一些高能耗、碳排放量大的传统行业，如煤炭、石化、金属、传统装备制造等 产业，转型升级需要强化自主创新和政策支持，更离不开“有为政府”在各个阶段及时进行 干预，鼓励企业加大资金投入力度，倒逼企业重塑战略价值理念，推动产业经济格局的演化 与二次布局，加速风电、光伏等新能源产业跨越式发展。
投资端：推动金融机构发展 ESG 投融资 ESG 是当今金融机构应对气候变化带来 的物理风险和转型风险重要落脚点，进一步规范了资本的投资方向和标准，是践行责任投资 与低碳投资的重要原则。 对于银行类金融机构来说，践行 ESG 理念可以减少因自身业务活动、产品服务对环境 造成的负面影响；同时通过构建环境与社会风险管理体系，将 ESG 纳入授信全流程有助于 促进金融支持进一步向低碳项目及低碳企业倾斜。并且围绕中小微企业和实体经济发展资金 需求，着重支持和服务于高新技术企业、专精特新企业等市场主体，实现更普惠的金融。绿 色金融、普惠金融等成为银行业在技术升级、业务增量、产品创新等领域的增长引擎，是银 行业实现绿色业务转型的新拐点。 对于投资型金融机构来说，通过将 ESG 纳入投资决策流程，可以根据碳中和目标适时 调整投资战略，主动识别和控制与碳中和密切相关的风险，积极践行低碳投资，扩大对绿色 领域的投资规模，充分发挥资本市场对实现碳中和经济支持。
企业端：帮助企业获得可持续发展价值 。良好的 ESG 管理帮助企业更好地进行内外部治理，通过与政策的良性互动重塑企业经 营意识。 企业战略角度，将 ESG 发展理念融入企业规划并构建 ESG 组织管理体系，可以帮助企 业在立足自身高质量发展的同时，在社会责任方面满足各方利益相关者的期望与要求，以更 明确的实施路径、更专业化和规范化的管理流程，深入践行 ESG 行动目标及气候变化相关 的管理实践，实现企业碳中和的长远愿景。 企业运营角度，ESG 将助力企业日常生产经营活动中的节能减排、环境保护等碳中和绩 效的达成；同时通过加大绿色技术的研发和产品创新，促进企业以科技手段推动碳中和目标的实现。此外，ESG 表现较好的企业可以获得更多各方利益相关者的信任，凭借更好的信用 品质，也可以拓宽融资渠道和成本，为达到绿色发展目标提供更多资金支持。
