自主品牌占比已超代工业务，成为第二增长引擎。
大牧品牌（MOBI GARDEN）定位于专业露营，持续打造露营新场景。产品品类覆盖专 业装备和专业服装，专业装备包含帐篷、气垫、地席、登山杖、灯具、睡袋、家具、炊具、 背包、推车，专业服装包含羽绒服和冲锋衣。
1）销售渠道层面：线下+线上增长稳健。大牧品牌线下销售以 KA 团购及经销模式为主， 2018-2023 年收入 CAGR=58.7%；大牧品牌线上销售主要通过电商直营，2018-2023 年收入 CAGR=55.0%。我们认为，随着公司在产品端的持续发力，大牧品牌未来仍将 保持高速成长。
2）产品层面：推陈出新，走在行业前沿。专业露营方面，2003 年，牧高笛行业标杆徒步 冷山帐篷首次亮相，至今已升级至第五代；2019 年至 2023 年，高海拔露营帐系列沐雪 3PLUS 助力北京大学山鹰社成功登顶海拔 6,178 米的玉珠峰、 6,282 米的阿尼玛卿山主 峰等五座山峰，支持攀登域登顶珠峰等。露营新场景方面，2022 年，牧高笛推出全气候 营地露营产品线（指挥官、假日星空、揽盛）；2023 年，牧高笛推出假日山居新系列，优 化城市露营装备，同时拓展露营新场景，包括黑化露营，水系露营及汽车露营等系列。牧 高笛始终以露营爱好者为突破口，持续丰富产品矩阵。
帐篷系列：从专业露营拓展至精致露营，实现露营多场景覆盖
随着徒步露营的兴起，冷山专业露营帐篷系列如今已拓展至山地露营场景，形成了经典款、Plus 款、AIR 前厅版、UL 轻量化帐篷等多款式覆盖的冷山系列产品 矩阵，加之沐雪 Plus 高海拔露营帐篷的推出，更为专业登山者提供了更高专业质 量保证，同时初阶徒步晴日系列帐篷也为徒步爱好者提供了更高性价比的选择。 在精致露营方面，牧高笛推出不同系列帐篷构建城市、营地、风格、汽车、水系 露营等多场景：选择 17.6m2+的揽盛系列、一室一厅的纪元系列帐篷、半球形的 指挥官系列或 19m2+的假日星空系列，搭配牧高笛热销款天幕，构成了适宜家庭、 团体出行游玩的营地露营场景；自动速开零动系列、大空间的假日山居系列，同 样搭配上天幕，构建成轻松愉快的公园露营、居家露营等城市露营场景；牧高笛 还与理想等车企联名，推出创意充气车尾帐篷，可与车尾紧密贴合连通，形成汽 车露营新场景。
装备系列：持续丰富多场景产品矩阵
紧密围绕核心帐篷产品，多种类持续完善露营装备，搭建多场景精致露营模式。 为更好完善牧高笛产品生态，牧高笛推出多种类的露营配套装备，包括户外照明 装备、户外餐饮装备（炉具、餐具、保温箱、收纳袋、营地车）、户外休憩装备 （吊床、野餐垫、桌椅）、户外睡眠装备（床垫、充气枕、充气泵、睡袋、防潮 垫）、户外徒步装备（登山杖、登山包）、水系露营装备（浆板、皮划艇、防水背 包、溯溪鞋、浮力背心、漂浮气囊）等，与牧高笛帐篷产品系列搭配，搭建出更 多精致露营场景，更细化出过夜精致露营、居家露营、公园野餐露营、徒步露营、 水系露营等露营场景。2022 年 6 月，牧高笛开设全国首家装备线下一站式户外 体验店，为精准细分定位露营场景提供了现实载体，能够让用户更加真实地体验 露营文化，优化用户露营装备选择，满足不同消费群体露营需求，不断提升用户 产品体验感，扩大品牌影响力。
服装系列：以专业为锚，兼具美观与实用性
大牧服装系列专注于冲锋衣和羽绒服领域，致力于打造专业与美学相结合的自主 服装品牌。大牧产品主要包括冲锋衣和羽绒服，其中雪燕山地羽绒服采用银离子 聚热科技、新型锁绒工艺，售价为 1699 元；岩羊山地冲锋衣运用 3D 立体剪裁， 采用尼龙空气变异纱线，专为户外耐磨设计，售价为 1399 元；专业，是徒步爱 好者跋涉严寒风雪地区的安全保障。2019 年 10 月，牧高笛的一支队伍跟随《徒 步中国》踏上 70 多公里的经典徒步路线——洛克线，队员们身穿雪燕山地羽绒 服，在大横断高山峡谷中徒步，即使面对雨加冰雹的突发天气时也无需雨披，轻 松应对高海拔恶劣气候。2020 年，牧高笛再次携手《徒步中国》，成功踏足南极 大陆。美学，是专业实用性与时尚感碰撞出的火花。牧高笛的雪燕山地羽绒服采 用 3D 立体剪裁，色彩可选简约纯色、拼接撞色和时尚迷彩，轻松穿出时尚感。 岩羊山地冲锋衣对经典款冲锋衣再次升级，全能防水透气，户外体验感提升，采 用城市简约风格设计，时尚感满满。
多平台精准营销，持续扩大品牌专业影响力。牧高笛通过品牌联名、跨界赞助、社媒 合作等形式，精准触及目标客群，提升品牌知名度。品牌联名方面，牧高笛于 2021 年 2 月与 Line Friends 联名，2023 年 3 月再次推出 B.Duck 小黄鸭联名，打破传统 单调的帐篷形象，意在吸引年轻客群及亲子家庭，扩大客户圈；2022 年 5 月，牧高 笛与综艺《一起露营吧》合作，带领观众一起体验露营的乐趣；跨界赞助方面，牧高 笛曾冠名赞助《徒步中国》第二届尼泊尔徒步大会、四明山户外运动挑战赛等专业户 外活动，强化品牌的专业形象。社媒合作方面，牧高笛充分利用小红书、微博等社交 平台，积极进行“种草营销”，不断扩大新用户，同时也通过社群等渠道维护已有客 群。
定位大众户外，发力鞋服等户外时尚赛道。牧高笛于 2009 年推出麋鹿 Logo，2018 年对 品牌进行战略升级，划分出小牧品牌（鹿标 MOBI GARDEN URBAN）。小牧品牌以成为 大众户外出行的首选品牌作为发展战略。小牧品牌主要通过线下渠道销售，目前涵盖加盟 和直营。因 2021 年后终端消费需求疲弱，小牧收入表现略有承压，截至 2023 年底，小牧品牌直营和加盟店数量分别为 20 家及 190 家，直营和加盟收入分别为 1,892 万元和 6,689 万元。我们认为，随着终端需求的恢复以及公司在品牌和产品上的逐步完善，后续 渠道或将加速扩张，未来有望贡献更高营收。
以户外功能为主，融合时尚设计，不止为专业露营，更为打造精致户外生活方式。小牧品 牌以高性能出行服饰为定位，既延续了大牧品牌的专业户外属性，也与大牧品牌近年来推 出的精致露营系列联动，将时尚性融入专业性，打造通勤、旅行、轻运动等多场景服饰产 品系列。2023 年，牧高笛鹿标旗下新推出的产品有：安云系列羽绒、全气候洋葱系列、 S-LIGHT 皮肤衣等。
三大系列书写户外时尚基因。目前，小牧品牌下主要有三个系列：Mobi Villa 系列、City Walk 系列及 BACK TO ZERO（B20） 系列。Mobi Villa 系列也称为山系，用风格不限的山系 穿搭来打造自然系生活方式，于 2023 年 10 月推出 23AW 山系国潮胶囊系列，以露营文 化为底，融入盛唐胡服等传统服饰元素，打造独特的山系文化。B20 系列是一个可持续时 尚服饰系列，于 2022 年推出，是牧高笛继 2021 年联合发起国内首份无痕露营倡议后， 又一坚定贯彻无痕露营、自然为上理念的行动。B20 系列秉持可持续发展理念，全系列皆 使用环保面料。City Walk 系列是牧高笛小牧品牌下产品品类最多的系列，在山系和 B20 系列产品之外，增加了功能 POLO、多款皮肤衣、马甲等产品，为多场景出行提供了更加广泛的选择。
