预期我国水务行业在提质增效和扩大污水产能方面 将得到突破。
2023 年以来，我国经济运行整体回升向好；一般公共预算收支基本保持增长， 民生等重点领域支出得到有力保障。2023年，地方政府专项债券发行进度相对均衡， 地方政府专项债券、金融信贷和社会资本为水利建设资金的重要来源。2024 年上半 年，全国完成水利建设投资为历史同期最高；2023 年，国家增发 1 万亿元国债资金 支持灾后恢复重建和提升防灾减灾救灾能力，其中安排水利领域资金超过国债资金 总规模的一半。展望未来，随着基建投资继续在经济稳增长中发挥重要作用，水务 行业投资或将继续增长。
2023 年，党中央、国务院坚持稳中求进总基调，着力扩大内需、优化结构、提振 信心、防范化解风险，经济回升向好，供给需求稳步改善；2024 年上半年，随着宏观 政策效应持续释放、外需有所回暖以及新质生产力加速发展，就业、物价总体稳定， 经济延续恢复向好态势。经初步核算，2023 年及 2024 年上半年国内生产总值分别同 比增长 5.2%和 5.0%，其中基础设施投资分别同比增长 5.9%和 5.4%。财政方面，2023 年及 2024 年上半年全国一般公共预算收入分别为 21.67 万亿元和 11.59 万亿元，分别 同比增长 6.4%和同比下降 2.8%（扣除上年同期中小微企业缓税入库抬高基数、上年 年中出台的减税政策翘尾减收等特殊因素影响后，可比增长 1.5%左右）；同期，全国 一般公共预算支出分别为 27.46 万亿元和 13.66 万亿元，分别同比增长 5.4%和 2.0%，各级财政部门加强财政资源统筹，保持必要支出强度，基本民生、乡村振兴、区域重 大战略、教育、科技攻关等重点支出得到了有力保障。2024 年上半年全国社融规模增 量累计为 18.1 万亿元，同比下降 3.45 万亿元，但信贷结构有所好转，企业债券净融 资同比有所增长。
2023 年，全国新增地方政府债券发行额 46571 亿元，其中新增专项债券发行额 39554 亿元，占 84.9%。与 2022 年相比，2023 年新增地方政府专项债券发行进度相 对均衡，2023 年 6 月末新增地方专项债的发行进度为 58.2%（2022 年 6 月末为 84.3%）。 2023 年，全国落实水利建设投资 12238 亿元，其中地方政府专项债券、金融信贷和 社会资本 5451 亿元，占全国落实投资规模的 44.5%，成为水利建设资金的重要来源。 2024 年上半年，全国完成水利建设投资 5690 亿元，同比增长 9.9%，为历史同期最 高，2023 年国家增发 1 万亿元国债资金支持灾后恢复重建和提升防灾减灾救灾能力， 其中安排水利领域资金超过国债资金总规模的一半。截至 2024 年 6 月底，增发国债 安排水利项目 7800 多项，均已开工实施，水务行业投资或将持续增长。
近年来，水务行业政策重点体现在：提高水资源节约集约利用能力，实施严格 节水制度；提升生活污水收集处理及资源化利用设施建设水平，进一步释放污水处 理产能；推进水费改革，提升水务行业盈利空间；通过中央、地方政府拨款和外部 融资等方式保证项目建设资金。预期我国水务行业在提质增效和扩大污水产能方面 将得到突破。
国家发改委、水利部等多部委新出台水务行业相关文件（详见图表 1），主要 通过以下三个方面促进水务行业健康、可持续发展： 一是实施严格的节水制度政策，控制用水总量，并提高水资源节约集约利用 能力。在《国家节水行动方案》要求下，我国进一步实施最严格的节水制度，通过 降低漏损率，提高用水效率，降低单位产能水资源使用量，并在用水总量上进行严 格控制。按照推动新阶段水利高质量发展目标路径要求，贯彻落实全面节约战略，深入实施国家节水行动，全面建设节水型社会，建立健全节水制度政策，大力提升 全民节水意识，不断提高水资源节约集约利用能力。 二是加快城镇污水设施建设，加强污水排放监测，提升生活污水收集处理及 资源化利用设施建设水平，进行污水处理收费标准改革。相关政策要求要加快推 进生活污水收集处理设施改造和建设，规范工业污水集中处理设施，监测重点排污 企业污水排放；要求地方各级政府尽快将污水处理费收费标准调整到位，原则上应 当补偿污水处理和污泥处理处置设施正常运营成本并给予合理盈利，并综合考虑 企业和居民承受能力，完善差别化定价，统筹使用污水处理费与财政补贴资金，通 过政府购买服务方式向水务企业支付服务费。
三是中央预算、地方财政、金融机构和社会资本方等多方参与，解决污水处 理、水利设施和生态治理等项目资金需求。有关政策要求，对于生态保护等重点项 目，可纳入中央项目储备库管理，通过中央预算内投资等方式对符合条件的项目予 以支持，将符合条件的环境基础设施建设项目纳入地方政府专项债券的支持范围； 加快中央预算执行，进一步理顺中央与地方收入划分和完善转移支付制度改革中 统筹考虑地方环境治理的财政需求，建立健全常态化、稳定的中央和地方环境治理 财政资金投入机制。加大财政投入力度，研究探索规范项目收益权、特许经营权等 质押融资担保，鼓励金融机构按照市场化原则、商业可持续原则加大环境基础设施 项目信贷投放力度和融资支持力度。营造良好市场环境，积极引导社会资本按照市 场化原则参与环境基础设施项目建设运营。通过政府和社会资本合作方式，吸引社 会资本参与农村生活污水治理。对补短板的社会民生等方面基础设施项目，在投资 回报机制明确、收益可靠、风险可控前提下，可适当降低资本金最低比例。
以上政策将对水务行业在提质增效、扩大产能、提升盈利空间等方面产生重要 影响。提质增效方面，根据政策要求，我国将持续实施严格节水政策，贯彻落实全 面节约战略，降低漏损率，控制用水总量，提高水资源节约集约利用能力。2022 年， 我国公共供水管网漏损率仍较高（其中城市供水管网漏损率 12.89%，县城供水管 网漏损率 12.55%），高于《国家节水行动方案》中 2020 年要达到 10%以内的要求； 2022 年 1 月，住房城乡建设部办公厅下发通知，要求到 2025 年，全国城市公共供水管网漏损率力争控制在 9%以内，未来加快城市老旧供水管网改造成为节水提效 的重要工作之一。2023 年，我国用水总量 5906.5 亿立方米，考虑到未来我国经济 持续发展，城镇用水持续增加，我国用水总量控制将面临一定挑战，未来节水及相 关配套项目将成为水务行业发展的方向。扩大产能方面，在加快城镇污水建设、加 强污水排放监测及提升污水收集处理及资源化利用设施建设水平等指导下，我国 污水处理覆盖范围和处理对象将扩大，环境基础设施建设水平将全面提升，需求端 的增长将推动城镇生活和工业污水处理量的进一步释放，且在中央预算、地方财政 等资金支持下，水务行业投资将加快进行，从而进一步促进水务行业产能的提升。 提升盈利空间方面，在节水政策下，预期政府可能将通过水价的调节作用促进节水 目标的实现，水价有望持续增长。此外，在污水处理收费标准改革政策指导下，要 求污水处理费定价机制需要考虑在补偿运营成本的基础上合理盈利，该政策预期 将有效推进我国水费征收的市场化改革，提升我国水务行业盈利水平。但考虑到水 务行业涉及国计民生，公益性较强，短期内水价涨幅空间仍有限。
