光洋股份发展历程、股权结构、产品、客户与业绩分析

轴承主业发力，业绩实现底部反转。

深耕轴承数十年，业务版图持续扩张。公司前身为常州光洋轴承有限公司，成立于 1994 年，专注于汽车传动系统核心零部件。2014 年在深圳证券交易所中小板上市，实 现资本市场与业务扩张。近年来，公司不断优化产品结构，从轴承拓展至同步器、空心 轴、电子电路板，并切入新能源汽车及机器人零部件领域。2024 年以来，公司积极布局 低空经济与人形机器人等新兴产业，致力于开拓第二主业。

公司股权结构稳定，常州光洋控股有限公司为第一大股东。截至 2025 年 9 月 21 日， 常州光洋控股有限公司持股比例 24.7%；程上楠先生为现任公司董事，1987 年创办常州 滚针轴承厂（光洋控股前身），从业已经 30 多年，现为江苏省轴承工业协会副理事长。 1994 年 1 月至 2019 年 10 月历任常州光洋轴承股份有限公司董事长、法定代表人。

产品主要可分为轴承和汽零两大部分。轴承产品涵盖滚针、圆柱、圆锥、球轴承及 轮毂单元，广泛应用于发动机、变速器和新能源汽车电驱系统；零部件产品包括同步器 齿环、齿毂、齿套及行星排组件，应用于传统燃油车与新能源车传动系统核心环节。

客户布局兼顾传统汽车、新能源车与新兴领域。公司客户涵盖国内外整车厂及国际 一线零部件供应商，包括大众、吉利、红旗、长城、赛力斯、博格华纳、采埃孚、麦格 纳、耐世特等，同时配套东安发动机、浙江鑫可、极亚精机等国内零部件厂商，并已进 入智能机器人、风电及 AI 终端等新兴产业供应链。

业绩持续向上，近三年势头良好。2023 年以来，公司营业收入触底反弹，主要受益 于工资在汽车及消费电子领域的拓展放量和新能源市场的不断开拓。2024 年，公司营收 同比高增，并实现扭亏为盈；2025H1 受益于海外市场的开拓，公司势头得以延续。2025H1公司营收达 12.60 亿元，同比+12.1%；归母净利润为 0.53 亿元，同比+21.9%，超 2024 全年水平。

轴承&线路板实现放量。公司营收来源主要为轴承、同步器、毛坯，2020 年通过布 局线路板系列产品进入电子行业，2023 年以来步入收获期。2025H1 主营业务具体来看： 1）公司轴承业务营收 7.42 亿元，同比+22.84%；2）同步器营收 2.49 亿元，同比-1.19%； 3）线路板系列营收 1.33 亿元，同比+2.83%，超越毛坯成为公司第三大业务；4）毛坯营 收 1.23 亿元，同比+25.44%。 国际化战略布局持续推进。为拓展海外市场、满足 PCB 客户业务需求，公司于 2024 年在越南设立全资孙公司，并于 2025 年 4 月进一步增资。2024 年公司海外收入达 3.15 亿元，同比+65.83%；2025H1 海外营收达 2.45 亿元，同比+72.72%，占比提升至 19.44%。

盈利能力底部强势反转，同步器毛利率提升显著。自 2022 年公司盈利能力触底后， 公司毛利率+归母净利率逐年提升，基本恢复至 2019-2020 年的水平。2025H1 公司毛利率为 17.62%，同比+1.57pct；归母净利率为 4.2%，同比+0.33pct。分产品来看，公司主 要毛利来源为轴承与同步器，2025H1 分别达 1.87/0.64 亿元。2025H1 从毛利率角度来 看：1）轴承产品达 25.25%，同比+0.63pct；2）同步器达 25.58%，同比+5.08pct；3）线 路板产品达-17.18%，同比+9.32pct；4）毛坯达-7.31%，同比-6.23pct。

费用率管控稳健，助力盈利能力向上。公司 2024 年期间费用率为 12.9%，同比3.97pct；销售/管理/财务/研发费用率分别为 2.3%/5.4%/1.0%/4.2%，同比分别-0.62pct/- 1.84pct/-0.57pct/-0.95pct。2025H1 期间费用率为 13.1%，同比+0.24pct；销售/管理/财务/ 研发费用率分别为 2.7%/5.2%/0.9%/4.3%，同比分别+0.22pct/-0.02pct/-0.01pct/+0.04pct。 从研发投入角度看，公司自 2024 年以来积极布局低空经济和人形机器人等新兴产 业，研发投入持续加大，2024 年/2025H1 研发投入分别为 0.97 亿元/0.55 亿元，同比分 别+3.21%/+11.91%。