福达合金各项业务布局情况如何？

龙头优势明显，积极拓展数据中心等新领域。

公司稳居全球龙头地位，电接触业务规模稳步增长。据中国电器工业协会电工合金分会，公司在低压电接触材料领域主要产品产销量位居全球第一（按银加工量计算）、营业收入稳居国内第一，公司持续稳固行业头部地位。2020-2024 年触头材料销量年 CAGR 为11%，对应触头材料收入年CAGR 为 22%；2020-2024 年复层触头销量年CAGR为5%，对应复层触头年收入 CAGR 为 9%。2025 年上半年，触头材料、复层触头、触头组件对应收入分别为 12.6/5.0/3.3 亿元，同比分别增长33%/27%/27%。此外，除了在收入规模方面公司高于其他同行以外，在产品单位盈利方面也远高于其他同行。

公司在高品质、高性能的环保型电接触材料及复层电接触材料的系列化研发及产业化方面具备丰富的技术经验和自主创新能力。在2024年，公司节银型触头材料开发、大电流接触器用银氧化锡触点开发、高弥散强化银氧化铁材料开发等重大项目中取得突破，在节银、进口替代等方面卓有成效。截止 25 年 6 月，公司及子公司累计拥有已授权有效专利237项，其中发明专利 148 项（国际发明专利 3 项）、实用新型89 项。此外，在25年上半年，公司成立福达研究院，系电接触材料行业首家注册成立的民营研究院企业，进一步助力公司整合新材料领域的技术研发优势，打通研发成果从实验室到产业应用的“最后一公里”。

公司经多年发展，已积累丰富的客户资源，在客户数据和结构方面具备明显优势，在巩固国内份额的同时积极拓展国际业务。

国内方面，目前公司在巩固正泰电器、德力西、宏发股份、良信电器等现有国内中高端客户的合作关系。公司前五大客户也分别是宏发、正泰、三友联众、德力西、良信。

海外方面，公司凭借技术、品牌以及服务优势，进一步拓展海外全球领先的电气巨头。目前与 30 多个国家和地区建立了业务关系，产品与服务得到了包括西门子、施耐德、ABB、富士电机、欧姆龙、松下电器等国际知名头部企业的认可，客户粘性进一步提高，海外出口规模提升显著。2025年上半年，公司全面切入施耐德接触器用触头材料供应链、实现西门子/ABB 集团框架断路器用触头材料的供货突破、积极参与东南亚智能电网切换供应链建设等，打破外资产品技术壁垒，实现国际业务收入达2.1亿元，同比提升 51%。考虑公司在海外市场占有率仍有较大提升空间且海外电接触产品终端市场景气度持续提升，预计未来公司国际业务有望长期保持平稳快速增长，同时海外业务毛利率显著高于国内，将进一步贡献公司业绩弹性。

公司在工业控制等传统领域巩固优势的同时，积极向数据中心、储能等新兴领域转型，培育新增长点。

AI 数据中心建设高景气，公司突破北美客户订单有望充分受益。

国内外头部大厂资本开支加码，驱动 AIDC 需求提升。2024年，北美四大云厂商资本开支同比增速高达 57%，国内阿里巴巴和腾讯两家巨头资本开支同比增速则达 209%，国内外云厂商推动AIDC建设决心可见一斑。2025 年，亚马逊、谷歌、Meta 上半年Capex 同比增速在57%-102%区间，其中谷歌在 25Q2 财报中将全年 Capex 由750 亿美元上修至850亿美元，Meta 也将全年 Capex 由 640-720 亿美元上修至660-720亿美元，海外大厂 Capex 全年预期持续上修；2025 年H1 国内云厂商Capex同样保持 100%以上高增速，且阿里 CEO 在9 月底表示阿里资本开支还会在3800 亿元基础上投入更多、到 2032 年阿里云全球数据中心能耗规模将提升 10 倍。全球 AIDC 建设节奏预期加快，驱动上游低压电器需求快速增长，进而带动公司电接触材料的更广泛应用。

公司在海外突破北美客户订单间接供应微软、Meta，在国内依托良信配套至华为数据中心。公司助力北美数据中心低压配套头部供应商业务扩张，在关税背景下订单逆势增长显著，且公司研发的高分断能力一体化焊接触头组件产品凭借在抗熔焊能力上的显著技术优势，成功抢占国际同行竞争对手的市场份额，通过美国客户 ASCO 间接供应微软、Meta等国际巨头数据中心机房；同时，公司用于微断、塑壳断路器的粉末触头产品也已供应至国内华为数据中心机房。基于此，2024/2025H1 公司在数据中心领域分别实现收入 0.32/0.69 亿元，同比分别增长1963%/507%。

国内外储能需求快速增长，公司产品配套下游华为、阳光电源等头部大客户。

全球储能需求景气度攀升。国内市场来看，近期国家两部委发布《新型储能规模化建设专项行动方案（2025-2027 年）》，到2027年全国新型储能装机规模达到 1.8 亿千瓦以上，政策托底储能需求释放。同时，在新能源全面入市背景下峰谷电价差拉大，且甘肃、宁夏、青海等各省陆续发布相关储能容量电价政策、国家级方案也有望加快出台，储能经济性预期反转提升，进一步打开储能开发需求。海外市场来看，欧洲市场基于新能源占比高以及收益机制相对完善，大储需求爆发；澳洲市场风光渗透率也很高，且项目储备多预期放量；中东等市场受政府主导推动大储建设快速发展。

公司产品已配套下游客户头部储能厂商。公司研发掺杂改性的银氧化锡和银氧化铜材料具备高分断性能和服役过程中电阻小且稳定性能等优势，产品已实现批量化供货，且通过下游多家客户配套至阳光电源、华为的储能用逆变器。电性能试验站试验电压升级1000V 以上，同时建立了触点—继电器—储能厂家（如阳光电源、华为）的三方沟通机制，增强公司市场响应能力，进一步提升竞争优势。

宣布收购：2025 年 7 月，公司发布公告，筹划以现金方式购买浙江光达电子科技有限公司不低于 51%的股权；9 月，公司披露重大资产购买暨关联交易报告书（草案），拟以现金支付方式向温州创达、王中男、温州箴义等 16 名交易对方购买其持有的光达电子52.61%的股权，交易最终作价为 3.53 亿元。

光达股权结构：光达电子实控人为王中男，系上市公司实控人之子，同时也担任温州创达执行事务合伙人。标的公司实控人家庭直接或间接持有光达电子 44.74%股权。

实控人家族仅出售较少股份，业绩承诺彰显未来信心。本次交易中实际控制人家庭仅出售其中 11.36%的股份，既确保上市公司取得控制权，又保持原股东与上市公司的长期利益绑定，且从最终估值定价结果看，标的公司出售动态 PE 估值为 11 倍，低于目前重交易中的平均估值水平。此外，据业绩补偿方温州创达和王中男承诺，标的公司（光达电子）将在2025年-2027 年度实现净利润不低于 0.52、0.66、0.85 亿元，三年累计不低于2.03 亿元。

光达主营业务：成立于 2010 年，始终深耕光伏导电浆料领域，目前搭建了以 TOPCon 电池片银浆为核心，xBC 电池片银浆、PERC电池片银浆、HJT 电池片低温银浆、银包铜浆料、贱金属镍浆等市场主流产品与前瞻性技术协同发展的多元化产品架构。