1.1、 深耕汽车饰件领域二十余年，产品&客户双轮驱动助力公司发展
新泉股份自成立以来始终专注于汽车饰件领域，现已成为国内自主内外饰龙头。 公司经过多年生产经营实践积累和应用领域的深化拓展，已拥有较为完善的汽车饰 件产品系列，并已实现产品在商用车及乘用车应用领域的全覆盖。公司历经了两轮 成长周期，第一轮成长周期（2015 年-2017 年）主要系 SUV 行业红利驱动自主供应 链，公司市场份额实现小幅度增长；第二轮成长周期（2021 年-2023 年）主要系 2020 年开始，新能源汽车渗透率及销量持续攀升，掀起了汽车零部件国产替代的浪潮， 公司市场份额实现快速增长。公司发展历经四个阶段，产品及客户拓展呈现出以下 特点：从单一内饰件产品的生产制造商开拓至汽车内外饰件整体解决方案提供商， 从商用车客户领域开拓至乘用车、新能源车客户领域。
初创期（2001 年-2017 年）：此阶段公司不断丰富产品系列及拓展应用领域、深 化汽车饰件整体解决方案服务能力，为后续发展打下良好基础。产品方面，公司创 立之初以阳模吸塑和聚氨酯发泡技术为基础开始仪表板总成产品的生产制造，随着 行业技术及客户需求的发展，积极开发并引进阴模成型、激光弱化、搪塑、低压注 塑、多色注塑、振动摩擦焊接、超声波焊接等技术工艺，开拓了门内护板总成、立 柱护板总成、顶置文件柜总成、流水槽盖板总成、保险杠总成等产品；客户方面， 公司的仪表板总成产品在一汽解放、北汽福田、广汽菲亚特、上海大众、吉利汽车、 奇瑞汽车等客户中得到广泛应用；产能方面，公司根据服务客户的地域分布，已在 常州、丹阳、芜湖、北京、鄂尔多斯、宁波、青岛、长春、长沙设立了生产基地。
调整期（2018 年-2020 年）：虽然此阶段我国汽车产业面临较大压力，公司营收 迎来调整，但是公司仍然积极拓展新业务，探索新能源汽车市场。产品方面，随着 技术水平、生产工艺及服务能力的不断提升，公司逐步扩大汽车饰件产品应用范围， 快速抢占以中、重型卡车为代表的商用车市场，并成为该领域汽车饰件总成服务的 领先企业。同时，公司产品不断应用于乘用车领域，成为部分乘用车制造商的核心 零部件供应商；客户方面，公司实现了与国际知名品牌电动车企业的部分新能源汽 车车型项目的配套；产能方面，公司在宁德、成都、西安等地建立生产基地。同时， 为把握汽车产业国际领域内的发展趋势和客户需求，公司在马来西亚和墨西哥建立 了生产基地，以开拓东南亚市场及北美市场业务并推动公司业务辐射至全球。
扩张期（2021 年-2023 年）：此阶段我国新能源汽车行业快速发展，新能源车渗 透率及销量快速提升，推动公司业务持续扩张。产品方面，公司成功打造较为完善 的汽车饰件产品系列，实现产品在商用车及乘用车应用领域的全覆盖；客户方面， 公司实现配套了更多的新能源汽车项目，诸如理想汽车、吉利汽车、广汽新能源、 比亚迪、蔚来汽车等品牌下的部分新能源汽车车型项目的配套；产能方面，公司在 常州、安庆等地建立生产基地，并在新加坡和斯洛伐克设立全资子公司，开拓欧洲 市场业务。
全球化发展期（2024 年-至今）：新泉股份目前仍处于海外扩张初期。产品方面， 公司将进一步完善产品体系，致力于发展成为集全产品系列、全应用领域于一体的 汽车饰件系统整体解决方案提供商；客户方面，随着国际核心客户的持续扩张，公 司市场份额或将进一步扩大；产能方面，公司将进一步加大对北美等市场的开拓， 加大投资以满足海外定点项目的产能扩充。
（一）单车配套价值持续提升：充分利用内外饰件产品品类扩张优势
公司拥有完善的汽车饰件产品体系，产品矩阵仍有横向拓展空间。目前，公司 拥有较为完善的汽车饰件产品系列，主要产品包括仪表板总成、顶置文件柜总成、 门内护板总成、立柱护板总成、流水槽盖板总成和保险杠总成等。公司已经实现产 品在商用车及乘用车应用领域的全覆盖，并且在内外饰件领域仍有横向拓展空间， 系统配套能力将进一步提升。
充分利用内外饰件产品品类扩张优势，单车配套价值持续提升。公司从商用车 内饰件起家，拓展至乘用车领域，并正逐步向外饰件等全新品类拓展，单车配套价 值稳步推升。随着公司产品在设计方案、材料使用以及工艺路径等层面的不断升级， 公司部分产品的单品价值量持续提升。2022 年公司产品平均单价从 794.31 元/套上升 至 1,095.59 元/套，其中主要产品仪表板总成单价上涨至 1,259.97 元/套，门内护板总 成上涨至 1,295.44 元/套，单车配套价值量的提升进一步推动了公司营收的上涨。
（二）核心客户驱动战略：核心大客户驱动公司每一轮快速成长
公司以自主、合资客户为起点，积极拓展外资、新能源领域客户。公司成立之 初立足于汽车零部件产业集中的长三角地区，以仪表板总成为核心产品，迅速与一 汽集团等汽车制造商形成合作关系。目前，公司与一汽解放、北汽福田、陕西重汽、 中国重汽、东风汽车等国内前五大中、重型卡车企业，以及吉利汽车、奇瑞汽车、 理想汽车、上海汽车、一汽大众、上海大众、广汽集团、比亚迪、蔚来汽车、长安 福特、江铃福特、长城汽车、特斯拉等均建立了良好的合作关系。
核心客户驱动公司每一轮快速增长。2015 年-2017 年吉利推出帝豪、博越等多 款爆款车型叠加自主 SUV 红利，销量持续提升。该时期吉利作为公司第一大客户， 驱动公司进入第一轮成长周期。公司具备战略前瞻意识，早在 2018 年开始积极开拓 新能源汽车市场，并于 2019 年实现了与上汽大众、长安福特、吉利汽车、广汽集团、 比亚迪、广汽蔚来、广汽新能源等品牌下的部分新能源汽车车型项目的配套。2021 年-2023 年新能源渗透率及自主品牌份额持续提升，比亚迪、理想、奇瑞、特斯拉等 客户销量快速增长，带动公司进入第二轮成长周期。目前公司主要配套客户均为优 质客户，销量不断增长，有望持续带动公司业绩增长。此外，公司还将顺应全球化 发展趋势，持续开拓海外客户，驱动公司进入下一轮成长周期。
1.2、 公司股权结构集中，高管团队稳定
公司实控人持股 37.17%，股权结构相对集中。截至 2024 年 H1，公司实控人唐 敖齐与唐志华父子二人直接、间接合计持股 37.2%。此外，家族成员唐美华直接持股 1.86%，三人合计持股 39.03%，股权结构较为集中。公司注重激励措施，采取员工 持股计划，促进公司建立完善的长效激励约束机制。2024 年 4 月公司发布第三期员 工持股计划管理办法，面向公司高管及核心业务、技术方面员工及董事会认定的其 他员工实施持股计划，截至 2024 年 H1 第三期员工持股计划持股 1.90%。
公司高管团队稳定，产业背景资深。公司管理层人才和核心技术人才以外聘为 主，通过高级管理人才和核心技术人才的引进，公司不断总结客户、技术、生产、 布局等方面的优势经验，并将上述优势逐渐形成标准化、流程化、制度化体系运作， 提升公司管理效率。公司高管人员大部分具有资深的产业技术背景，是公司未来持 续高速发展的有力保证。
1.3、 紧跟新能源汽车发展趋势，公司业绩实现快速增长
受益于自主及新能源客户放量，公司业绩增长迅速。2014 年-2023 年公司营收 CAGR 为 33.42%，归母净利润 CAGR 为 36.97%，呈现快速增长趋势。2019 年受汽 车行业景气度回落影响，公司营收及归母净利润有所下滑。自 2020 年开始，新能源 汽车渗透率快速提升，公司凭借在新能源汽车领域的较早布局，成功进入特斯拉供 应链并与比亚迪、理想等自主新能源头部整车厂达成合作，充分受益新能源客户订 单放量，业绩进入快速增长期。2023 年公司实现营收 105.72 亿元，同比增长 52.19%， 实现归母净利润 8.06 亿元，同比增长 71.18%；2024 年 Q1-Q3 公司实现营收 96.05 亿元，同比增长 31.24%，实现归母净利润 6.86 亿元，同比增长 22.22%。
受益于乘用车客户订单持续放量，公司仪表板总成业务稳步增长。公司凭借本 土化优势，能够自主深入发掘国内汽车消费者对于仪表板外观、性能、功能方面的 差异化需求，并参与整车企业新款车型仪表板总成的设计与开发。2023 年公司仪表 板总成实现营收 69.83 亿元，同比增长 53.13%，总营收占比为 66.05%，为公司核心 业务。国际核心客户放量驱动海外销售占比提升，有望持续带来业绩增量。公司海 外客户资源主要集中在北美、东南亚、欧洲等地区，其中特斯拉为海外业绩主要增 量。2023 年公司海外销售占比为 7.28%，随着特斯拉等海外客户持续放量，海外销 售占比将进一步提升，驱动业绩增长。
期间费用率总体呈现下降趋势，降本增效效果显著。公司大力推行精益化管理， 全面实施降本增效，从生产、采购、销售、包装运输、财务、人力等多个维度降低 成本、提升效率；同时，进一步强化工艺创新，优化工艺流程，提高产品生产效率 和降低产品成本。2023 年公司销售/管理/财务/研发费用率分别为 1.68%、4.28%、 -0.06%、4.32%，同比-0.23pct/-0.21pct/-0.06pct/-0.08pct。公司重视研发投入和技术创 新能力，在同步研发、模具开发、检测试验等方面形成了一系列技术优势。2023 年 公司研发费用达到 4.57 亿元，同比增长 49.31%。
公司整体盈利能力保持稳定，核心产品毛利率水平有所改善。受国内汽车行业 激烈竞争影响，公司毛利率水平呈现下降趋势，2023 年得益于新产品投产及销量上 升等因素影响，公司仪表板总成、顶柜总成等核心产品毛利率呈现不同程度的改善， 公司整体毛利率达到 20.05%，同比+0.32pct，净利率达到 7.62%，同比+0.85pct，整 体保持稳定。同业间来看，公司毛利率处于行业前列，远高于主机厂下属零部件供 应商一汽富维，公司净利率也呈现出逆势向上的姿态。
2.1、 汽车内外饰产品丰富，品类横向扩张潜力巨大
汽车内外饰件产品品类繁多、功能各异、工艺繁杂。内饰件指汽车内部的所有 装饰部件，包括仪表盘、座椅、方向盘、地毯、门板、顶棚、音响系统等。这些部 件不仅提供美观和舒适，还涉及安全、人体工程学和材料科学等多个领域。外饰件 指汽车外部的所有装饰部件，如车身覆盖件（如车门、引擎盖、后备箱盖等）、保险 杠、车灯、进气格栅、轮毂、车窗装饰条等。外饰件不仅影响车辆的外观美感，还 涉及空气动力学性能、安全性和耐用性等方面。
汽车内外饰产品常用生产工艺主要包括塑料成型、面料成型、装饰件、焊接以 及弱化等工艺。汽车内外饰件的制造工艺类型多样，加工时会根据不同内外饰件的 产品特性选用不同类型的制造工艺。以成型工艺为例，汽车内外饰成型工艺包括注 塑成型、吸塑成型、发泡成型等，在成型方面起到不同层次作用。在成型过程中， 生产企业要在把握优势特征基础上结合汽车内外饰成型要求、使用功能以及成型工 艺缺陷，优化应用成型工艺方法的同时将行之有效的措施应用其中，最大化发挥成 型工艺方法优势作用的同时促使汽车内外饰高质量成型。
不同内外饰品类具备工艺及材料的相通性，具有较强的品类扩张趋势。以塑料 成型工艺为例，塑料成型工艺中的注射成型工艺、表皮成型工艺以及发泡工艺均广泛应用于多个内外饰产品的生产制造中。此外，汽车内外饰件通常为非金属材料， 塑料具有密度小、耐腐蚀、保温性好、易成型等优点，被广泛应用在汽车内外饰件 制造中。汽车内外饰产品常用塑料有 ABS、PC、ABS+PC、PP、POM 等，其特性各 不相同，应用于各种内外饰件的生产制造。
品类扩张优势确定行业多产品布局结构。国内外内外饰企业充分利用内外饰件 产品的相通性，在一个或多个领域布局多个细分产品。以延锋汽饰为例，公司拥有 广泛的产品组合，产品矩阵涵盖内饰、座椅、安全系统、座舱电子集成、门模块与 外饰五大领域，各领域涵盖众多细分产品，可以为客户提供全面的系统解决方案。 品类扩张提升厂商模块化、系统化供应能力，助力形成 Tier 0.5 级供应商模式。以 安通林为例，公司产品涵盖多种技术，如照明、电子和智能表面等，能够提供一套 完整的系统。目前安通林的集成产品已涵盖动态表面、智能面板、高级顶灯模组、 背光饰条、背光顶灯等，能以更高的效率为客户提供全方位的服务。
2.2、 个性化、电动化驱动内外饰发展，有望带动价值量持续提升
汽车消费个性化趋势明显，为内外饰件带来广阔的发展空间。内外饰作为汽车消费属性的直接体现，可感知度高，是消费者购车时考虑的重要因素。以外饰件为 例，从消费者体验角度来看，随着汽车制造技术不断成熟，呈现同质化趋势，汽车 外观差异逐步成为影响消费者购车决策的重要因素。同时，随着年轻一代开始成为 汽车消费的主力人群，汽车消费观念向注重精神、娱乐、智能化感知等方面转变。 汽车消费高端化趋势为汽车内外饰件带来新的发展空间。 消费升级使得内饰件表层材料从传统硬质塑料向搪塑和真皮包覆发展。随着消 费者对于汽车内饰舒适度的要求不断提高，汽车主要内饰件的表层材料也在不断地 发展，从最原始的硬质塑料开始不断向软质发展。以仪表板为例，随着消费者对于 舒适度的要求不断提高，软质内饰逐渐成为未来趋势，制造工艺由注塑等发方法转 变为搪塑、真皮包覆等。软质内饰表皮成型工艺相较于硬质内饰表皮成型拥有更高 的成本。
汽车电动化发展驱动汽车轻量化技术进一步提升。相较于内燃机车，电动车对 轻量化技术提出了更高的要求，在不损失安全系数的前提下降低车身重量，有助于 显著提升续驶里程、减少动力电池的更换次数进而降低电池使用成本。汽车轻量化 的发展趋势推动汽车内外饰件行业创新发展。汽车内外饰件的轻量化是整车轻量化 的重要组成部分，内外饰件的轻量化一方面有助于降低整车整体能耗，另一方面能 带来安全性和舒适性的提高。目前，汽车内外饰件的轻量化发展趋势主要体现在以 下几个方面：
（一）薄壁化：汽车内外饰的薄壁化设计与车身采用高强度钢提高模态达到车 身减重目的相类似。目前汽车内外饰件使用非金属材料的较多，通过提高材料的弯 曲模量和拉伸强度就能在保证产品性能基础上降低壁厚。如生产汽车塑料保险杠， 所选用的材料如果能够将弯曲模量由 1300MP 提高到 2000MP，则产品壁厚就能由 3mm 降到到 2.5mm，减重 15%以上。
（二）轻质材料：轻质材料的使用能带来非常直接的轻量化效果。在当前的主 流设计中，轻质合金、复合材料的使用越来越广泛。内外饰材料中，PP 改性材料由 于来源广泛、价格低廉，其使用量最大。内饰产品中，低密度的 PP 材料内饰板比传 统的内饰板能减重 8-15%。采用 EIPP 化学发泡技术的零件相比传统注塑件减重 20% 左右，并且生产效率更高，外观尺寸更稳定。
（三）以塑代钢：由于塑料的密度只有钢的 1/4—1/7，在满足同等强度和刚度情 况下能实现减重 30-50%。其中长玻纤增强聚丙烯材料不仅具有高强度、高刚性、好 的冲击强度、抗蠕变性能和高尺寸稳定性，而且资源丰富，成本较低，同时还具有 良好的流动性可以做出形状复杂的汽车部件，已得到汽车行业的认可。
（四）模块化：模块化就是将多个相关联的或不同性能的产品根据之间的联系 集成到一个整体上，如将仪表板、仪表板横梁、空调系统等零件集成到一个模块上， 通过机械手安装到车身上，既能实现减重又能提高装配效率。现在已广泛使用的前 端模块就是把金属冲压成型的散热器上横梁、下横梁、立柱、大灯支架都集成到一 个塑料框架上，一个前端框架能减重 3kg 左右，一个背门模块能减重 6kg 左右。
轻量化趋势叠加消费升级，汽车内外饰件系统单车价值量有望提升。根据华经 产业研究院数据显示，2022 年中国乘用车内饰件单车价值为 5000 元，预计截至 2026 年价值量将增加到 5203.02 元；2022 年中国乘用车外饰件单车价值为 2000 元，预计 截至 2026 年价值量将增加到 2081.21 元。
2.3、 汽车内外饰市场空间广阔，国产替代趋势日益显著
汽车内外饰件是整车产业链的重要组成部分，市场规模巨大。作为汽车零部件 领域规模最大的细分市场，从行业体量上看，内外饰的整体行业规模巨大，占汽车 零部件总体规模的近 1/4。随着乘用车销量增加叠加内外饰单车价值提升，内外饰市 场规模有望进一步扩大。据华经产业研究院统计，2022 年中国乘用车内外饰件市场 规模达 1620.12 亿元，预计截至 2026 年将达到 1824.88 亿元，2022 年到 2026 年复合 增长率为 3.02%；2022 年全球乘用车内外饰件市场规模达 4311.91 亿元，预计截至 2026 年将达到 4856.86 亿元，2022 年到 2026 年复合增长率为 3.02%。
汽车内外饰行业竞争格局相对分散，呈现一超多强局面。从行业集中度上来看， 2022 年全球汽车内外饰行业格局较为分散。其中，延锋汽饰、弗吉亚和安通林的市 场份额位居前三，分别为 17.09%、9.46%和 7.01%。国内汽车内外饰市场格局也较为 分散，行业 CR3 仅为 25.21%。整体上看，汽车内外饰行业集中度大幅低于其他汽车零部件行业。
内饰件行业对新进入者有较高的进入壁垒，更换频率较低。内饰件厂商进入整 车厂的供应链需要较长时间进行认证，选定后会形成稳定的长期合作关系。在欧美 系整车厂的供应链中，供应商体系已经相对稳定；日韩系车企零部件需求通常由整 车企业控股的零部件企业来满足，产业链生态则相对封闭。因此，早期我国自主内 外饰企业可参与的市场规模有限，主要为自主品牌。 自主品牌、新势力崛起重塑竞争格局，自主内外饰企业迎来国产替代机会。国 内新能源汽车渗透率不断提升叠加自主品牌、造车新势力在国内乘用车市场的占有 率持续提高，带动自主内外饰件厂商实现国产替代，据乘联会统计，2020 年-2023 年自主品牌市场份额不断提升，截至 2024 年 H1 自主品牌市场份额达到 56.4%。主 机厂降本诉求叠加快速响应需要，或将进一步打开国产替代空间。随着近年来国内 自主新能源汽车品牌的崛起，汽车市场竞争加剧，自主品牌及新势力的价格竞争使 得成本成为选择供应商的核心标准之一，外资及合资品牌车厂在采购成本上已感觉 到压力。并且自主品牌研发项目从规划到量产的时间周期远小于传统燃油车企，对 供应商响应速度的需求更进一步。自主企业在响应市场的速度、成本控制以及其他 多个方面表现出较强的综合实力。在此背景下，合资车企供应链有望逐步开放，自 主内外饰厂商有望进一步打开国产替代空间。
3.1、 公司产品拓展潜力巨大，有望成为 Tier 0.5 级供应商
公司拥有强大的技术能力，为产品品类拓展奠定坚实基础。公司通过技术引进 及自主开发的方式，在同步开发、模具开发、检测试验等方面形成了一系列技术优 势。在同步开发方面，公司具备新品开发全流程覆盖能力，能够自主完成效果图、 CAS 设计、油泥模型制作，到 CAE 分析、模具工装开发、工程匹配以及试验验证等 全部新品开发环节；在模具自主开发方面，公司不但拥有模具管控能力，而且具备 多色、低压、高光、薄壁、气辅等汽车饰件注塑模具的自主开发能力；在检测试验 方面，公司目前已经成立实验中心，从感官质量、被动安全、环境模拟以及材料分 析等各方面实现对产品的检测与试验，为公司产品性能和质量提供可靠保证。
公司目前处于产品拓展初期，具有较大的发展空间。弗吉亚为全球内饰龙头公 司，业务覆盖范围广，涉及座椅、内饰、绿动智行、电子、照明、生命周期解决方 案等。2023 年弗吉亚实现总营收 272.48 亿欧元，约为人民币 2040 亿元，同比增加 7.03%，其中座椅业务占比 31%，内饰业务占比 18%；2023 年新泉股份实现营收 105.75 亿元，同比增长 52.19%，其中仪表板业务占比 66.05%。与弗吉亚相比，新泉股份产 品结构较为单一，仍然处于产品拓展初期，具备较大的单车价值量及市场份额发展 潜力。
根据现有产品和技术能力，未来公司可能的产品拓展方向为：（1）汽车座椅背 板：座椅背板与仪表板、门板、立柱护板类似，主要是以塑料粒子为核心原材料， 以注塑为核心工艺，辅以发泡、搪塑、包覆、包边和装配等工艺，易于实现品类拓 张，且目前新泉墨西哥工厂已形成汽车座椅背板相关产能；（2）顶棚：顶棚干法生 产工艺是将半硬质聚氨酯发泡复合板材加热到 180~200℃,使之达到塑性状态，然后 将其放在模具内,与护面材料同时压制成型，与仪表板原材料和生产工艺具有相近之 处，可实现品类突破；（3）座椅头枕：座椅头枕以注塑、发泡、缝纫为生产核心工 艺，与仪表板的生产工艺具有相似之处；（4）座舱集成化产品：公司有望突破座舱 氛围灯、移动出风口等产品，为主机厂提供集成化的座舱解决方案。 整车平台化推动汽车零部件模块化、集成化发展。整车平台化是整车制造商趋 向建立标准化、可互换的通用汽车平台，其可在生产线上制造旗下不同品牌的车型。 在整车平台化趋势下，汽车零部件企业亦同时向模块化、集成化方向发展。汽车零 部件的集成化、模块化能够提高整车装配效率，优化整车空间布局。与此同时，自 动化生产与智能工厂技术的迅速发展正推动汽车制造业信息化、数字化、智能化的 升级改造，促进汽车零部件企业模块化制造、集成化供货。 公司已完成多项集成整合的模块化、集成化产品配套服务，具备成为 Tier0.5 级 供应商的综合实力。Tier0.5 级合作模式是通过将大量 Tier1 供应的零部件进行整合 并形成模块化、系统化集成产品向整车企业供应。Tier 0.5 级供应模式有助于整车厂 商提高开发和生产效率，简化供应链，降低管理成本，已成为汽车产业未来发展趋 势。近年来，公司业务发展迅速，与多家整车企业建立了紧密的业务合作关系，随 着产品品类的持续开拓以及模块化、集成化的产品配套服务能力的提升，公司有望 成为汽车内外饰件 Tier0.5 级供应商。
3.2、 核心客户持续扩张，有望进一步取代龙头份额
奇瑞、吉利作为公司两大核心客户，构成业务基本盘。得益于技术积累和全球 化布局，近年来奇瑞出口迅速增长，连续二十一年位居中国品牌出口第一。2024 年 H1 奇瑞集团实现销量 110.06 万辆，同比增长 48.4%，其中出口汽车 53.22 万辆，同 比增长 29.4%，继续保持中国汽车出口第一。吉利新能源转型成果显著， 2024 年 H1 实现销量 95.57 万辆，同比增长约 41%，其中新能源汽车销量为 32.02 万辆，同 比增长约 117%，新能源汽车销量创历史新高。
顺应新能源趋势，特斯拉、理想贡献较大业绩增量。2023 年特斯拉全球交付量 达 181 万辆，同比增长 37.7%，实现全年业绩目标。特斯拉在全球市场上的主导地位、 成本壁垒和自动驾驶技术壁垒在较长期间内仍具备确定性，随着新车周期的放量特 斯拉产业链的增长前景可期。理想汽车 2023 年交付量达到 37.60 万辆，同比高增 182.20%，2024 年 H1 交付量达到 18.90 万辆，位居中国新势力品牌总交付量第一。
公司连续突破合资配套体系，有望进一步取代龙头份额。公司凭借自身自主内 外饰件企业的成本优势及快速响应能力，顺应行业发展趋势，在 2016 年-2019 年间 持续开拓广汽菲亚特、长安福特、上汽大众、一汽大众等合资品牌车型的仪表板、 门板项目，成功切入合资配套体系。后续随着行业竞争加剧，公司优势逐步显现， 有望持续拓展优质客户，进一步取代龙头份额。
3.3、 产能持续扩充，全球化布局进程加速
公司实施就近配套生产，以降低运输成本，提高客户产品配套服务能力，扩展 并增强产品品类的竞争力。目前公司在国内 20 个城市设立了生产制造基地，并且在 马来西亚和墨西哥建立了生产基地。就近配套生产大幅提高了产品供应效率，提升 产品准时交付能力，并有效降低了产品运输成本。公司持续完善生产基地布局，产 能持续扩充。2020 年公司非公开发行股票募集资金 11.99 万元，用于西安生产基地建设项目、上海智能制造基地建设项目、上海研发中心建设项目等；2023 年公司向 不特定对象发行可转债 11.6 亿元，用于上海智能制造基地升级扩建项目（一期）、汽 车饰件智能制造合肥基地建设项目等。目前，公司在建产能项目 6 个，大型产品产 能已达到 742 万模次，产能利用率为 97.26%。
公司依靠海外核心客户特斯拉，持续推进国际化战略进程。2019 年公司开始筹 建马来西亚新泉，正式开始海外业务。2020 年公司与特斯拉达成合作关系，并于 2021 年开始项目的持续放量，特斯拉成为公司前五大客户之一。2021 年公司为配套特斯 拉在北美本土的工厂，筹建墨西哥新泉和美国新泉，并持续进行了多次增资以进行 基地建设和产能扩充。目前，特斯拉全球共建 6 个超级工厂，2024 年 Q2 合计年产 能超 235 万辆。2023 年 3 月特斯拉宣布将在墨西哥新莱昂州建设全新整车工厂，或 于 2025 年投产，有望释放新的配套需求，助力新泉进一步深化国际化战略。
技术工艺积累叠加新布局建设，进一步打开全球业务增长空间。公司在与特斯拉合作期间积累了较多的自动化技术和制造工艺，为后续配套新的海外客户奠定了 良好基础。2023 年 10 月，公司在斯洛伐克投资设立全资子公司，为配套特斯拉欧洲 工厂及拓展其他欧洲客户做准备。目前，墨西哥新泉规模效应已初步显现，预计将 在 2024 年实现扭亏。公司海外收入确定性较高，但目前海外业务占比较低，仍然处 于海外扩张初期，后续随着东南亚、北美、欧洲布局的深化，有望进一步打开增长 空间。
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