2025年全球大类资产配置策略：全球市场风险偏好提振

全球大类资产表现

沪指再创新高，攻上3950点，科技成长风格领涨，创业板指和科创50涨幅超过7%。 二十届四中全会审议通过的“十五五”规划《建议》，将建设现代化产业体系和科技自立自强摆在了社会发展目标首要位置。 考虑到前期成长板块超10%的跌幅和全市场接近一半的缩量，短期市场更加稳固，后续调整空间或许有限，上行趋势继续。

全球大类资产表现：A股行业

多数行业上涨，通信和电子行业领涨，仅农林牧渔和食品饮料行业下跌。 消息面上，2026年英伟达Rubin出货预期上调，1.6T光模块市场需求持续升温，此外iPhone17销量超预期。 政策面上，“十五五”规划《建议》明确将半导体、AI、量子科技列为核心技术突破重点，提振相关板块预期。

全球大类资产表现：港股市场

中美关系释放缓和信号，“十五五”规划建议出炉，均提振市场情绪，港股转涨，恒生科技领涨。

全球大类资产表现：美欧市场

中美贸易摩擦进一步缓解，流动性宽松预期强化，美股收涨。中美于10月25日在马来西亚展开第五轮经贸关系谈判，美国宣布中美元首 将于30日在韩国会晤，中美紧张的经贸关系得到缓解，股市市场情绪得到提振。美国延迟披露的CPI数据显示美国9月通胀低于市场预期， 市场流动性宽松预期升温。

全球大类资产表现：亚太市场

韩国市场受韩美贸易谈判乐观情绪提振，市场预期双方可能在峰会期间敲定协议，利好汽车和半导体出口。 高市早苗当选首相并组建新内阁，政治不确定性显著消退。市场预期新政府将推出大规模经济刺激计划，包括战略性财政支出和补充预 算，重点支持汽车、半导体等核心产业。同时，日本央行释放维持宽松的信号，市场对10月30日政策会议加息的预期降温。

全球大类资产表现：商品市场

市场情绪由避险亢奋转向技术性修正，地缘政治风险虽未完全消退，但市场预期部分紧张局势边际缓，国际金价从历史高位明显回调。 库存数据改善与地缘风险扰动支撑，原油市场呈现显著上涨后高位震荡的走势。 供应扰动持续、全球库存去化、宏观预期改善多重驱动下，铜价表现非常强势。

全球大类资产表现：债券市场

中美贸易谈判消息扰动市场情绪，股债跷跷板对市场影响较大，短端强于长端，超长端波动偏大，信用债表现较好。

全球大类资产配置策略组合表现

全球多资产配置绝对收益@低风险

全球多资产配置绝对收益@低风险组合：本周回报0.28%，本月回报0.79%，本年回报3.38%，年化收益率4.83%， Alpha3.20%，Sharpe138.84%，最大回撤-2.20%。

业绩基准为中债总财富（总值）指数；全球多资产配置绝对收益@低风险组合持有1年统计指标: 产品组合：中位数4.97%, 最小值 1.66%, 最大值 7.98%, 正收益占比 100.00% 。基准组合：中位数5.20%, 最小值 -0.42%, 最大值 9.92%, 正收益占比 98.77%。

全球多资产配置绝对收益@中高风险

全球多资产配置绝对收益@中高风险：本周回报1.66%，本月回报3.81%，本年回报21.80%，年化收益率14.85%， Alpha12.99%，Sharpe199.86%，最大回撤-8.25%。

业绩基准为万得FOF指数；全球多资产配置绝对收益@中高风险持有1年统计指标: 产品组合：中位数13.42%, 最小值 -0.66%, 最大值 29.41%, 正收益占比99.64% 。基准组合：中位数2.66%, 最小值 -14.78%, 最大值 30.26%, 正收益占比53.91%。

A股行业和风格轮动组合表现

A股行业和风格轮动指数@相对收益

A股行业和风格轮动指数@相对收益组合：本周回报4.58%，本月回报-0.47%，本年回报31.77%，年化收益率28.83%， Alpha19.49%，Sharpe131.83%，最大回撤-25.25%。

业绩基准为万得全A指数；A股行业和风格轮动@相对收益 持有1年统计指标: 产品组合：中位数25.27%, 最小值 -19.63%, 最大值 82.64%, 正收益占比86.36% 基准组合：中位数5.08%, 最小值 -27.43%, 最大值 64.19%, 正收益占比56.14%。

报告节选：

编辑：火腿肠