周期研判：锂钴核心标的具备明确投资价值，建议积极布局。锂板块：本周碳酸锂现货价格冲高 回落，前期涨势在周四有所缓和 。锂精矿：上海有色网锂精矿周五价格为 1980 美元/吨，环比上 周五上涨 100 美元/吨。锂盐方面，本周锂产业链价格高位波动加剧，矿端抬价、盐端冲高回落， 整体价格中枢较上周显著上移。钴板块：本周钴盐市场交投氛围偏淡，但生产压力显著，冶炼厂 报价走高，由于处于季节性淡季，总体来看下游备货意愿不高，消化库存为主。 情绪面先扬后抑，锂价冲高回落。本周锂矿价格环比上周持续上抬，在锂价高位背景下，矿山出 货意愿明显增强，海外矿山积极出售矿粉；但下游非一体化锂盐厂当前原料库存相对充足，在等 待期货到港的同时仅维持零星询价，观望情绪偏浓。部分贸易商受资金占用影响，出现一定出售 意愿，但整体大宗锂矿成交仍偏清淡；锂盐侧，部分锂盐厂 1 月存在检修安排，供给阶段性收 紧。据 SMM，中国碳酸锂周度产量环比上升 0.31%、周度库存量环比下降 0.24%。供应端，据 ArgusMetals，Sigma 锂业公告其 2025Q4 停产的 Grota 矿场将于 2026 年 1 月底前恢复部分生 产，于第一季度逐步提高其供应；需求侧，据乘联分会，2026 年 1 月 1-11 日国内新能车零售同 比下降 38%，环比下降 67%，购置税免征政策结束冲击显现。我们认为，短期需谨慎锂价由情绪 面回归基本面的压力，春节前有望完成冲顶趋势。但 2026 年整体锂价中枢抬升趋势不改。据 SMM 数据，上周电池级碳酸锂价格为 15.2-16.3 万元/吨，均价较前周上涨 20.11%。电池级氢氧 化锂（粗颗粒）价格为 14.3-15.4 万元/吨，均价较前周上涨 20.42%。 原料偏紧、终端偏弱，钴产品价格表现分化。钴中间品方面，主流企业延续不报价策略，现货流 通偏紧；尽管试点企业中间品已完成出口发运，但短期出口规模有限、运输周期偏长，国内原料 紧张格局难以缓解，价格下方支撑仍较稳固。钴金属方面，电解钴库存未见明显去化，叠加下游 需求疲软，价格震荡走弱，但在中间品价格高位运行支撑下，下行空间相对有限。钴盐方面，硫 酸钴在成本与出口退税预期带动下成交重心上移，冶炼厂挺价意愿较强；氯化钴流通货源逐步收 紧，对价格形成支撑，整体钴盐价格表现强于电钴。根据 SMM 数据，上周电解钴价格为 45.40- 46.00 万元/吨，均价较前周-0.3%。 磷酸铁锂周均价上升，三元材料周均价上升。根据 SMM 数据，本周磷酸铁锂价 5.37-5.66 万元/ 吨，均价较前周上涨 14.02%。三元材料 622 价格为 18.41-18.81 万元/吨，均价较前周上涨 10.16%。
新能源金属材料：12 月品种产量环比变化不一，库存呈结 构性调整
12 月国内碳酸锂产量环比上升 4%，氢氧化锂产量环比上升 2%。
锂盐进出口：11 月碳酸锂出口量激增、进口回落，氢氧化 锂出口环比提升
中国海关 11 月份锂盐进出口数据公布：碳酸锂进口量环比下降 8%、氢氧化锂出口量环比上升 17%。
锂盐周度数据：产量环比微升、库存小幅下降
中国碳酸锂周度产量环比上升 0.31%、周度库存量环比下降 0.24%。
下游材料库存：磷酸铁锂周度库存量环比下降 三元材料周 度库存量环比下降
磷酸铁锂周度库存量环比下降 0.21%，三元材料周度库存量环比下降 0.95%。
（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）
