2026年中期食品饮料（白酒）行业投资策略：至暗时刻已过，白酒将迎新机.pdf

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时间：2026/05/21
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本报告为浙商证券发布的2026年中期食品饮料（白酒）行业投资策略，评级为“看好”。报告指出，2025年白酒行业进入深度调整期底部，受宏观经济及政策因素影响，需求端显著下滑，行业量价齐跌，但大众价位带韧性尽显，头部酒企集中度提升。通过复盘2013-2015年调整期，认为估值（PE）将先于业绩（EPS）及批价出现拐点。展望2026年，行业将呈现五大趋势：细化消费群体拥抱新消费、质价比时代全面到来、C端营销加码费用优化、新渠道模式加速落地、大众高端消费修复下茅台引领复苏。预计2026年板块业绩将从Q2开始由负转正，进入底部拐点区间。投资建议重点推荐筑底明确的强α全国性酒企（如贵州茅台、五粮液、山西汾酒）、降幅收窄的区域酒龙头（如古井贡酒、今世缘、迎驾贡酒、洋河股份）及强β标的（如泸州老窖、舍得酒业等）。