和林微纳-688661-背靠算力头部客户，半导体测试业务打开成长空间.pdf

上传者：X***
时间：2026/06/08
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和林微纳是一家深耕微型精密制造的国家高新技术企业，业务覆盖MEMS微纳米制造元件、半导体测试探针及微型传动系统三大板块。公司凭借在精微加工领域的深厚积累，形成了MEMS与半导体测试探针双主业格局。在MEMS领域，公司全球市场份额排名第二，产品广泛应用于消费电子、汽车及医疗器械等高价值场景。在半导体测试领域，公司FT探针位列中国企业第一、全球第四，CP探针卡业务正加速切入。半导体测试业务是公司当前的核心成长曲线。FT探针受益于AI GPU/ASIC放量、芯片复杂度提升及测试时长拉长，实现量价齐升；CP探针卡则受益于先进封装、Chiplet架构及国产存储扩产带来的需求增长。公司深度绑定头部客户，客户资质与订单稳定性构成核心竞争壁垒，且产能扩张项目加速推进，支撑后续成长。非半导体业务方面，MEMS基本盘稳健，下游应用多点扩展；微型传动系统面向机器人及智能设备，随智能清洁设备渗透率提升及智能化升级，有望打开增量空间。公司预计2026-2028年营业收入分别达到13.34/18.43/23.83亿元，归母净利润分别为1.5/3.8/4.9亿元，首次覆盖给予“买入”评级。