金属行业2026年中期策略系列报告之钢铁篇：磨砺见锋，坐看云起.pdf

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时间：2026/07/09
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本报告为2026年钢铁行业中期策略报告，核心观点为“磨砺见锋，坐看云起”。2026年上半年，钢企盈利中枢回升，但板块行情回调。供给端，双碳战略提升至新高度，碳排放考核纳入地方政府体系，分级分类管理政策落地，推动行业优胜劣汰，新版产能置换办法收紧比例至1.5:1。需求端，房地产与基建用钢承压，但制造业（机械、汽车、船舶）维持景气，出口受价格优势支撑维持高位，需求结构呈现“板强长弱”。原料端，焦煤供应短期趋紧，铁矿供应宽松，呈现“焦强矿弱”。投资建议方面，普钢板块关注高端化及引领型龙头（如南钢股份、宝钢股份、华菱钢铁），特钢板块关注新兴下游相关标的（如甬金股份、常宝股份、久立特材、翔楼新材）。报告预测2026年钢材总需求同比小幅下降，但整体降幅有限，长期需求将维持稳定。