汽车行业深度报告：L4商业化拐点推动，Robotaxi迈向规模运营阶段.pdf

上传者：A*****
时间：2026/07/16
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本文是国元证券发布的汽车行业深度报告，主题为“L4商业化拐点推动，Robotaxi迈向规模运营阶段”。报告首先复盘了Robotaxi全球发展时间轴，指出2023年后头部厂商开启小规模商业化推广，资本市场资金布局向成熟阶段厂商倾斜。报告分析了Robotaxi当前面临的技术、成本、法规与运营四重约束，并指出2026年行业临近规模化拐点，核心驱动力在于技术降本、政策放开和单车模型改善形成的正向循环。在技术端，无图化能力和硬件降本显著；在政策端，全无人商业化许可批量破冰；在商业端，部分头部企业单车经济性接近验证。报告对比了Tesla、Waymo、小马智行和萝卜快跑等中美头部玩家的技术路线与运营进展，其中Tesla押注纯视觉端到端，Waymo采用多传感器融合，小马智行和萝卜快跑在国内商业化领先。最后，报告分析了速腾聚创、禾赛科技、地平线机器人、黑芝麻智能和爱芯元智等核心硬件及芯片企业的布局与盈利预测，建议重点关注感知硬件、智能计算芯片和边缘AI推理平台等核心环节的投资机会。