润贝航科-001316-自研分销双轮驱动的航材领军企业.pdf
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- 时间：2026/07/17
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本报告首次覆盖润贝航科，给予“买入”评级，目标价40.10元。公司深耕航材领域二十余年，形成“分销+自研”双轮驱动的发展格局。分销业务方面，公司受益于国内民航运输业复苏及国产大飞机C919规模化量产带来的前后装市场需求共振，分销产品收入保持较快增长，毛利率稳定在25%左右。自研业务方面，公司致力于航材国产化，截至2025年底已有超3200个件号通过适航审定，自研产品毛利率显著高于分销业务，收入增速较快。此外，公司计划通过可转债募资建设飞机全生命周期管理项目，布局二手航材循环利用，完善业务布局。预计公司2026-2028年归母净利润分别为2.31/2.97/3.73亿元，同比增长25.53%/28.69%/25.69%。
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