守正出奇，结构变迁——2026年下半年资本市场展望.pdf

上传者：J***
时间：2026/07/23
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研究背景与目的

华福证券2026年下半年资本市场展望，基于地缘政治冲突、全球通胀走势、美联储政策转向、中国"十五五"规划开局等宏观背景，研判A股市场周期位置与结构变迁方向，提出下半年投资策略建议。

核心内容

海外宏观方面，美伊以战争爆发使地缘冲突持续，油价高位震荡，美国通胀见底回升，下半年加息概率超过80%，新任美联储主席凯文·沃什面临政策主张与现实约束的背离。国内宏观方面，2026年"十五五"开局，政策全面发力高质量发展，科技创新战略地位提升，"大力提振消费"写入规划，制造业比重意识强化，新兴产业与未来产业并重。资本市场方面，A股自2024年2月进入新上行周期已运行近2年5个月，7月出现历史罕见回调，长线资金持续入市，当前位置具备中长期配置价值。

核心结论

2026年下半年市场呈现结构变迁、波浪起伏特征。投资策略为"守正出奇，长短皆宜，均衡配置"：科技板块波浪式前进，需在回撤时把握节奏；消费板块政策支持下结构重要性提升；红利板块稳健收益可进入配置视野；黄金进入"击球区"，长期配置价值凸显。风险提示包括地缘冲突超预期、政策落地不及预期、历史规律失效。