存储行业深度跟踪：长存IPO募资加速NAND产线升级，存储产业链有望持续受益.pdf

长江存储IPO受理标志着中国存储产业迈向新阶段，作为全球第三大NAND Flash原厂，其技术实力与产能规模已成为行业焦点。本报告围绕长存控股的财务状况、技术演进及募投计划展开深度跟踪，揭示存储行业在AI驱动下的超级周期机遇。

财务表现与盈利能力跃升

公司营收呈现爆发式增长，2026年第一季度营收达470.42亿元，同比增长近四倍，毛利率高达76.77%。这一业绩反转得益于存储市场价格回升、产能利用率接近满产以及产品结构的优化。存储芯片、智能终端及固态硬盘三大业务板块协同发展，其中存储芯片营收占比过半，企业级存储产品逐渐获得头部数据中心认可，显示出强大的市场竞争力。

技术架构与产能布局优势

依托自研Xtacking架构，长存在3D NAND技术领域跻身全球第一梯队，实现了从200层到更高层数的快速迭代。武汉三大产线协同运作，一期二期满产，三期即将投产，奠定了坚实的产能基础。拟募资330亿元用于产线技术升级及研发，将进一步巩固其在高性能存储领域的领先地位，缩短与国际巨头的技术差距。

产业链投资机会梳理

报告指出，长存的扩产与技术升级将直接惠及上游供应链。建议关注三类标的：一是具备技术优势的存储原厂；二是受益于国产化率提升及设备订单放量的设备、零部件及材料厂商，如北方华创、中微公司等；三是承接配套芯片流片及高叠层封装需求的代工与封测企业。整体而言，存储产业链正处于景气上行周期，自主可控与技术进步双重驱动下，相关企业有望迎来长期价值重估。