兴证策略&多行业：2026年9月市场配置建议和金股组合.pdf

全球利率中枢抬升背景下，市场结构选择更加聚焦景气确定性，9-10月随着油价回落及加息预期修正，美债利率有望见顶，为科技股提供宏观流动性支撑。本报告指出，中长期AI行情核心矛盾已转向分子端景气与产业趋势验证，配置上应围绕景气线索扩散，关注光模块、有色、创新药及AI上游设备等方向。

宏观与策略观点

报告认为9月是科技板块重要的决胜窗口。短期快变量如油价、通胀预期及政策表态有望缓和，推动美债利率见顶回落，为科技股提供分母端逻辑支撑。中长期看，即使宏观流动性边际收紧，只要分子端盈利强劲，仍能对冲利率上行冲击。市场定价矛盾已从流动性转向盈利，需重点关注业绩密集披露期的验证情况。

金股组合与行业逻辑

报告精选13只金股，涵盖资源、制造、科技、医药及地产等行业。西部矿业、云铝股份受益于铜铝价格走强及产能释放；宁德时代、福耀玻璃、美的集团、海信视像等制造业龙头通过产品结构升级及海外拓展维持稳健增长；国睿科技、中控技术、拓荆科技等科技企业受益军贸需求、工业AI落地及半导体国产替代；信达生物、药明生物则凭借创新药管线进展及全球订单增长展现高成长性；招商蛇口、太阳纸业等在各自领域保持经营韧性。

组合配置建议

除金股外，报告还构建了成长与价值组合。成长组合侧重中际旭创、天孚通信等高景气科技标的；价值组合侧重中国神华、建设银行等高股息稳健资产。整体配置思路是在全球利率中枢抬升环境下，聚焦景气确定性，挖掘尚未被充分定价的细分赛道机会，实现资产的均衡配置与风险分散。