耐用消费产业行业：美联储Q4加息暗示叠加国内地产重磅新政，低位家居迎布局契机.pdf

2026年8月下旬，中国多部门联合发布房地产重磅新政，通过优先实行现房销售、提高预售门槛及调整房贷发放时点，旨在重塑市场信任并缩短家居消费时滞。报告指出，这一政策变革有望将从购房到家居消费的时滞由两年缩短至半年，显著利好第四季度传统旺季的前端客流与订单转化。结合2025年同期高基数效应的消退，家居行业内销呈现底部企稳态势，外销端则因中国及越南家具出口同比双增而展现韧性。

细分赛道景气度分化明显

潮玩板块国内业务超预期，名创优品通过IP战略与会员运营提升店效，但海外直营投入影响短期利润；晨光股份传统业务结构优化，科力普启动分拆上市。新型烟草行业稳健向上，RELX与T-Juice在法国推出联名套装，PMI设立生成式AI中心推进数字化，监管端美国法院支持FDA严格审查，澳大利亚建议降税打击非法烟草。造纸包装板块浆价受供给收缩上涨，成品纸价格偏弱，但包装需求随旺季临近有望修复，部分龙头企业在液冷散热等新业务领域取得突破。AI眼镜成为新亮点，雷鸟创新新品打破首销纪录，康耐特光学获纳入恒生指数。小米集团发布自研AI芯片并启动汽车出海，创想三维展示多喷嘴3D打印技术，拓展消费级应用空间。宠物板块业绩短期承压，个护行业供给充足竞争加剧。

投资建议与风险提示

报告维持对家居、新型烟草、包装、AI眼镜等板块的积极看法，推荐关注具有海外产能布局优势及技术创新能力的龙头企业。同时提示地产竣工恢复速度低于预期、原材料价格大幅上涨、新品推广不及预期、中美贸易摩擦升级及汇率波动等风险因素。整体而言，耐用消费产业在政策利好与技术迭代驱动下，正经历结构性复苏与产业升级。