央国企动态系列报告之70：“六张网”建设提速专题.pdf

随着“十五五”规划的重大工程加速落地，“六张网”建设已成为国家扩大有效投资和完善现代化基础设施体系的核心抓手。2026年以来，政策重心从规划部署转向项目实施，新型电网、城市地下管网和算力网等领域形成了多个万亿元级的投资中心，预计“十五五”期间仅水网、电网和地下管网三项投资合计将超过16万亿元。

跨网协同机制落地

报告指出，跨网协同已由政策理念进入实质性的项目组织阶段。国家发展改革委建立的“2+3+N”协调机制，将两大电网、三大运营商及算力企业纳入统一框架，实现了电力、通信和算力设施在项目选址、电力保障和网络接入上的同步衔接。这种协同不仅减少了重复建设，还推动了投资边界从单一工程向软硬件协同、数字平台和智能调度延伸。

央国企的核心主体地位

央国企凭借对骨干网络、关键节点的掌控以及重大工程的组织能力，成为“六张网”建设运营的主力军。两大电网、三大运营商、中国物流集团等掌握全国性网络，而建筑、交通类央企则具备强大的工程实施能力。随着建设重点向连接、调度和运营延伸，存量网络利用率和长期服务能力成为衡量央国企价值的重要维度。

市场表现与估值

资本市场方面，A股和港股央国企指数近期表现稳健，红利属性显著。A股国资央企股息率市值加权均值为2.7%，港股为5.0%，均高于市场整体水平。估值方面，港股央国企PE和PB仍处于相对低位，显示出较高的安全边际。报告认为，随着“六张网”建设的推进，央国企的增量资本开支与存量资产协同效应将逐步释放，支撑其长期投资价值。