欧洲中央银行-结构性改革能否释放民间投资？.pdf

上传者：新**
时间：2026/09/01
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全球金融危机后，发达经济体私人投资持续低迷，而技术变革与低碳转型又催生了巨大的投资需求。结构性改革被视为刺激投资的关键途径，但缺乏直接的实证证据支持。本研究利用1975年至2020年26个经合组织国家的数据，结合叙事数据库与增强逆概率加权方法，深入分析了劳动力和产品市场改革对私人投资的动态影响。

核心发现显示，重大劳动力市场改革在六年内可使实际私人投资累计增长5%，产品市场改革则带来3%的增长，且效应通常在三年后显著。研究进一步揭示，改革的有效性高度依赖于制度环境与金融条件。在法治健全、外部融资充足的国家，改革对投资的促进作用更为显著。特别是高信贷占比和高股市市值能大幅放大劳动力市场改革的正面效应。

政策层面指出，尽管改革潜力巨大，但近年改革势头减弱。提升制度质量、深化金融市场一体化是确保结构性改革成功的关键互补措施，而非替代方案。本报告为理解结构性改革的投资效应及其边界条件提供了新的经验证据。