中无人机-688297-国产军用无人机核心公司，内需+军贸双轮驱动成长.pdf

智能化战争时代，无人装备已成为现代作战体系的主战力量。本报告聚焦于国产军用无人机核心公司中无人机，深入分析其在内需与军贸双轮驱动下的成长逻辑。

行业背景与市场空间

全球军用无人机市场规模持续增长，预计2029年将达到1800亿元以上。中国军用无人机市场受内需和军贸双重驱动，预计2028年市场规模有望达到414.6亿元。内需方面，国防开支稳步增长及政策对无人智能作战力量的重视推动需求放大；军贸方面，中国军用无人机在全球具备强大竞争力，出口份额稳居世界前列。

公司核心竞争力

中无人机是国内军用无人机龙头企业，产品源自航空工业成都所，拥有翼龙系列等大型固定翼长航时无人机系统，实现从10公斤级到6吨级量级全覆盖。公司具备完全自主可控的技术体系，掌握多项核心技术，翼龙系列无人机在国内外销售数量、机队规模及作战经验方面均处于领先地位。

财务预测与投资观点

随着行业景气度提升及公司产品交付加速，预计公司未来几年营业收入和归母净利润将保持稳定增长。毛利率有望随规模效应和产品升级逐步改善。作为纯正的军用无人机标的，公司有望充分受益于行业发展红利。