机床行业：业绩加速向上，景气度进一步提升.pdf

全球机床行业在经历2023年的底部调整后，于2026年正式确立进入新一轮上行周期。基于中、德、日三大机床出口国的数据监测，行业景气度出现明显改善，尤其是日本机床出口订单在中美制造业需求拉动下实现高速增长，反映出全球制造业需求的强劲复苏。

业绩与订单双重向好

国内头部机床企业在2026年二季度表现出营收与利润增速的双重加速，净利率回升至近两年高位，合同负债持续上升，预示未来收入确定性增强。多家企业如纽威数控、乔锋智能等纷纷启动扩产计划以应对需求增长。与此同时，海外龙头如发那科、德马吉森精机、牧野等二季度新签订单普遍创下历史新高，其中德马吉森精机来自中国的订单增速高达87%，进一步验证了全球中高端制造业的高景气度。

顺周期与新兴产业共振

本轮行业高景气由两大因素驱动：一是制造业进入主动补库周期，预计设备需求上行将持续至2027年下半年；二是机器人、液冷、AI算力等新兴产业爆发带来增量需求。数据显示，新兴领域在头部企业订单中的占比快速提升，如津上机床中国新兴业务收入占比已达46%，创世纪在AI硬件及具身机器人领域订单大幅增长。这种结构性变化不仅拓展了市场空间，也提升了行业增长的韧性与强度。