国家金融与发展实验室-NIFD季报：国内宏观经济.pdf

2026年全球宏观经济面临能源供给与科技需求双重冲击，地缘政治冲突推高能源价格，AI技术突破引领科技周期上行，迫使主要经济体货币政策重新校准。在此背景下，中国经济上半年展现韧性，GDP同比增长4.7%，PPI同比转正，名义增速高于实际增速。预计全年经济增长4.6%左右，PPI涨幅约2.4%，CPI涨幅约0.8%。

A股上市公司业绩与宏观经济走势关联性增强，2025年下半年起业绩表现强于名义GDP。但总体创值能力因总资产周转率下降而走低，行业分化明显：上游采掘业和中游原材料受益于价格上涨利润大增，电子、计算机等科技行业受AI驱动增长强劲，而下游消费及服务行业受内需不足影响利润下滑。“新经济”公司虽增长较快但体量尚小，需防止传统动能过快下降。

报告建议深化资本市场改革，通过科创板和创业板改革赋能新经济发展，利用并购重组和绿色金融工具加速传统产业转型升级，同时完善上市公司治理和价值回报机制，提升整体市场创值能力，服务于实体经济的高质量发展。