先进制造行业：播种秋天，蓄势待发.pdf

上传者：J***
时间：2026/09/08
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全球先进制造行业在2026年呈现出技术突破与商业化加速并行的态势，商业航天、机器人、汽车整车及零部件四大板块各有侧重。

商业航天方面，需求端由通信和算力星座双轮驱动。LEO通信卫星凭借低时延、广覆盖优势快速扩张，Starlink用户数持续增长。算力卫星成为新增长点，SpaceX规划百万颗算力卫星，中国之江实验室三体计算星座已在轨运行。供给端，火箭运力瓶颈突破，SpaceX星舰、中国长征十号乙及朱雀三号均实现可回收技术验证，发射成本有望下降。资本市场并购活跃，频谱资源争夺激烈。

机器人方面，具身智能融资超预期，预计2026年全年融资达1,500亿元。宇树、智元等企业出货量领先，物流仓储成为首选落地场景。预计2028年迎来经济性拐点，硬件成本下降及效率提升将推动规模化应用。

汽车整车方面，内需偏弱，出口强劲。上半年汽车出口同比增长65.3%，占比升至34%，新能源出口倍增。欧洲BEV需求回暖由产品力驱动。政策上，以旧换新边际效应减弱，出口退税调整风险需警惕。行业加速出清，头部自主品牌优势巩固。

汽车零部件方面，Q2呈现“增收不增利”特征，利润端承压。板块分化明显，AIDC产业链凭借技术同源性率先兑现业绩，成为结构性亮点。具身智能零部件尚处验证期。投资逻辑转向结构性Alpha，关注第二增长曲线及全球化龙头。