公用环保行业2026年9月投资策略：四大高能耗行业2026年度碳配额方案正式落地，环保行业2026中报综述.pdf

生态环境部正式印发《全国碳排放权交易市场2025、2026年度发电行业以及2026年度钢铁、水泥、铝冶炼行业配额总量和分配方案》，标志着全国碳市场扩围及配额约束进入执行阶段。在此背景下，高煤耗机组碳成本压力显现，而低煤耗、高效率火电及核电、新能源等低碳电源相对价值提升。

环保行业中报业绩显著修复

2026年上半年，环保行业样本公司营业收入同比增长11.2%，归母净利润同比增长13.8%，增速高于收入端，显示盈利能力改善。其中，固废治理板块表现亮眼，归母净利润同比增长26.9%，成为利润增长主要来源；水务及水治理板块净利润同比增长5.0%，继续发挥业绩“压舱石”作用；综合环境治理亏损大幅收窄，对行业利润形成正贡献。然而，环保设备净利润同比下降24.6%，大气治理仍处于亏损状态，板块内部业绩分化明显。

市场表现与投资策略

8月市场数据显示，环保指数上涨6.83%，显著跑赢公用事业指数。投资策略方面，公用事业推荐煤价电价同步下行背景下的火电龙头华电国际，以及盈利趋于稳健的新能源龙头龙源电力、三峡能源；核电推荐中国核电、中国广核；水电推荐长江电力。环保领域建议关注“类公用事业投资机会”，推荐光大环境、上海实业控股等；同时看好科学仪器国产替代及欧盟SAF政策利好下的废弃油脂资源化赛道，推荐聚光科技、皖仪科技及山高环能。