汽车行业2026中报总结：出口高景气延续，商用车与新能源亮眼.pdf

2026年上半年，中国汽车行业在出口高景气的强力驱动下，呈现出显著的结构性分化特征。虽然国内乘用车市场利润承压，但商用车与新能源板块凭借出口优势和成本优化实现了业绩的高增长。

行业整体运行状况

2026H1汽车制造业实现营业总收入51893亿元，同比+2%；利润总额1954亿元，同比-20%。行业稼动率70.6%，销售利润率3.8%。值得注意的是，Q2行业利润环比大幅回升49%，销售利润率环比提升1.0pct至4.2%，显示行业景气度边际改善。销量方面，上半年汽车总销量1502万辆，同比-4%；但出口量达532万辆，同比+53%，出口成为行业核心增长极。

子板块业绩分化明显

乘用车板块面临严峻盈利挑战，H1归母净利润同比-67%，Q2同比-96%。主要受国内价格竞争及费用高企影响。但乘用车出口表现优异，H1出口量456万辆，同比+55%，出口金额同比+55%。

商用车板块业绩亮眼，H1销量同比+8%，出口同比+42%。其中卡车子板块H1归母净利润同比+35%，Q2同比+52%，受益重卡出口及费用管控。客车子板块H1净利同比+7%，中大型客车出口同比+26%。

新能源板块保持高增长，H1营收同比+21%，归母净利润同比+47%。Q2净利同比+57%。H1新能源销量744万辆，渗透率50%；Q2渗透率升至56%。新能源乘用车出口同比+126%，展现全球竞争力。

投资展望与建议

报告维持行业“增持”评级。建议关注三条主线：一是AIDC发电设备出海机会，推荐潍柴动力、银轮股份等；二是AI应用落地，推荐地平线机器人；三是商用车及乘用车龙头全球化布局，推荐中集车辆、吉利汽车、比亚迪、零跑汽车。