公用事业行业电力板块26H1业绩总结：整体业绩承压，水电表现亮眼.pdf

2026年上半年，中国电力板块整体业绩呈现承压态势，样本上市公司合计营收同比下降2.06%，归母净利润同比下降18.19%，但子板块间表现显著分化。水电板块凭借部分区域来水向好及成本刚性优势，成为唯一营收与净利双增的子板块，归母净利润同比增长6.95%。火电板块受高煤价及上网电价下行影响，净利润同比下降21.00%，但现货电价传导机制及高煤价对长协谈判的利好预期，为后续电价上涨周期埋下伏笔。核电板块因机组大修及电价下滑，净利润同比下降16.08%，两家龙头公司业绩分化，但长期装机增长空间广阔。新能源板块承压最重，净利润大幅下滑39.44%，主要受资源偏弱、限电率上升、电价下行及成本刚性增长影响，但补贴回款改善带动经营性现金流同比增长19%。报告建议关注火电电价上涨预期、水电来水修复弹性、核电机制电价推广及新能源基本面边际改善机会。