金属行业2026年中报总结：有色板块净利润同增110％，资源股配置价值凸显.pdf

2026年上半年，有色金属行业在商品涨价的推动下迎来业绩爆发期，板块整体归母净利润同比增长110.06%，增速位居全行业第一。本报告基于国信证券对中报数据的深度梳理，详细拆解了工业金属、贵金属、能源金属、小金属及钢铁五大子行业的运行逻辑与财务表现。

工业金属成为业绩压舱石，上半年利润增速达104%。铜、铝、锡等价格中枢抬升，主要受供给端地缘与事故扰动，以及需求端AI基建、新能源和电网投资的强劲拉动。紫金矿业、洛阳钼业等龙头企业受益于量价齐升，经营性现金流大幅改善。

贵金属板块利润同比增长56%。尽管二季度受美债利率高企和流动性冲击影响金价回调，但长期看，美国财政信用弱化及全球央行购金需求支撑金价中枢上移。山东黄金、中金黄金等企业凭借成本控制和产量释放，业绩稳步增长。

能源金属呈现V型反转，净利润同比激增311%。碳酸锂价格上半年同比上涨163%，储能需求成为新引擎。天齐锂业、赣锋锂业等头部企业业绩大幅修复，盈利能力显著回升。

小金属板块利润增长124%，战略资源价值重估成为主线。钨、锗等品种因稀缺性及AI、航天需求价格上涨，北方稀土等企业受益于稀土量价齐升。

相比之下，钢铁板块利润同比下滑42%，行业整体承压，仅少数特钢企业通过产品结构优化实现正增长。报告维持有色行业“优于大市”评级，强调资源股在当前宏观环境下的配置价值。