交通运输行业跟踪报告：交运行业2026H1业绩综述.pdf

2026年上半年，全球贸易流转与国内宏观经济运行交织，交通运输行业作为国民经济的基础性先导产业，其整体业绩呈现出收入端持续回暖、利润端受成本扰动而分化的特征。万联证券基于申万交通运输行业62家上市公司的财务数据，对各细分赛道的中期业绩进行了全面梳理。

行业整体稳健增长，二季度利润端承压

2026年上半年，62家样本企业合计实现营业收入10,912.5亿元，同比增长8.2%；实现归母净利润约894.9亿元，同比增长5.4%。自2025年四季度起，行业营收增速已连续三个季度同比正增长且逐季攀升，至2026年二季度营收同比增速达到10.4%。然而，受国际油价上行推高运营成本影响，二季度行业整体归母净利润同比下滑13.3%，毛利率与净利率同环比均有所下降。

子行业分化显著，航运与快递表现突出

各细分领域盈利表现差异明显。航运板块受景气度上行及运价上涨驱动，上半年营收与利润增速分别达12.4%和18.6%，二季度归母净利润更是大增65.1%，毛利率与净利率双升。快递板块在“反内卷”政策推动下，利润端显著修复，上半年归母净利润同比增长25.3%，增速居各子行业之首。相反，航空板块虽运输量与客座率持续修复带动营收增长10.2%，但高油价导致成本激增，上半年录得明显亏损，毛利率降至1.6%。此外，机场、铁路、高速公路及港口板块整体表现平稳，部分个股的非经常性损益对板块表观数据产生了一定扰动。

市场表现先抑后扬，下半年迎风格修复

二级市场方面，2026年上半年交运行业指数下跌14.61%，显著跑输沪深300指数，仅航运板块逆势上涨7.28%。进入7至8月，伴随市场风格再平衡，交运指数反弹7.28%，跑赢大盘，除航空外多数细分领域估值迎来修复。报告提示需关注宏观经济、汇率波动、地缘冲突及油价大幅波动等潜在风险。