科士达-002518-储能业务恢复，IDC业务加速.pdf

全球AI算力需求爆发正推动数据中心基建进入新一轮扩张期，供配电系统作为智算中心的核心基础设施面临技术迭代与容量升级的双重考验。科士达作为国内不间断电源产业的领先企业，依托在数据中心及新能源领域的深厚积累，正加速切入AIDC电源赛道，并推动海外储能业务稳健复苏。

西南证券发布的该篇半年报点评报告，详细拆解了科士达2026年上半年的财务表现与业务进展。财务数据显示，公司上半年实现营收25.91亿元，同比增长19.8%；归母净利润2.90亿元，同比增长13.6%；扣非归母净利润2.68亿元，同比增长13.4%。盈利能力方面，上半年销售毛利率为29.4%，同比微升0.4个百分点，整体保持稳定。

数据中心业务增长提速

报告指出，2026年上半年国内数据中心行业迈入全国一体化算力网规模化落地新阶段，截至6月底全国智算总规模达240万PFLOPS。同期，公司数据中心系列产品实现营业收入15.26亿元，同比增长17.52%。公司已成功中标并交付万国数据中心、马来西亚AI数据中心等多个国内外重点标杆项目。在AIDC电源领域，公司已对接多家海外重点客户，产品送样验证与客户认证导入工作正有序推进。

新能源业务保持增长态势

新能源板块方面，2026年上半年公司新能源系列产品合计实现营业收入10.05亿元，同比增长25.08%。宏观层面上，截至2026年6月末，全国新型储能已建成投运装机规模达1.53亿千瓦，同比增长61%。公司海外新能源业务在欧洲、中东、东南亚、非洲等新兴市场需求高景气的带动下，储能业务订单及出货量持续增加。

盈利预测与估值

报告预计，公司2026年至2028年营业收入将分别达到63.50亿元、78.50亿元、96.50亿元；归母净利润分别为8.27亿元、10.82亿元、13.91亿元。对应PE分别为25倍、19倍、15倍，低于同行业可比公司平均估值水平。报告同时提示了新能源行业发展低于预期、产品价格及毛利率下降、数据中心业务开展不及预期等风险因素。