中小盘行业深度报告：中小盘配置观察，资金流向的可用与不可用.pdf

本报告基于2025年9月至2026年9月沪市15只中证1000与中证2000系列ETF的数据，系统考察了中小盘资金流向与指数价格的关系。研究发现，样本期内中小盘宽基ETF整体净流出922.61亿元，份额缩水63.1%，但内部结构呈现向更小市值下沉的趋势。统计上，资金流与价格呈显著的同期负相关，且随市值下沉而加深，但该关系主要集中在高波动环境，且不具有领先性。回溯分析显示，资金流对昨日收益的反应远强于对次日收益的预测，回归测试表明其对未来短期收益无统计显著的预测力。事件层面，连续净流入后中长期胜率略占优，但下跌中的逆势申购短期表现较差，易陷入“接飞刀”困境。结论认为，中小盘ETF资金流的价值在于确认持有人结构变化和情绪位置，而非短期择时，配置决策仍应以业绩验证为主。