东航物流-601156-翼起东方，乘势而上.pdf

上传者：S***
时间：2026/09/12
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全球航空货运正迎来以AI高附加值货物和跨境电商为双引擎的增长新周期，中国航司国际市场份额显著提升。在此背景下，东航物流作为民航混改标杆，凭借“全货机+客机腹舱”的天网资源与“上海枢纽+全国货站”的地网布局，构筑起深厚的资源壁垒。报告指出，公司不仅享受长三角出口高景气红利，更通过商业模式升级，将综合物流解决方案打造为第二成长曲线，1H26该业务占比已达42.35%。特别是在产地直达、医药冷链等高附加值赛道，公司通过差异化服务积累先发优势，有效平滑运价周期波动。财务上，公司盈利稳健，ROE维持高位，负债结构优化。鉴于地缘政治推升空运运价及公司产能释放，预计2026-2028年营收与净利润将持续增长，给予“买入”评级。