国科微-300672-智慧视觉加速放量，端侧AI打开成长空间.pdf

全球智能设备SoC市场正迎来新一轮扩容周期，AI SoC成为驱动行业增长的核心引擎。据弗若斯特沙利文数据，全球智能设备AI SoC市场规模预计由2024年的318亿美元增长至2029年的1090亿美元，复合年增长率达27.9%。在此背景下，国科微（300672.SZ）凭借智慧视觉业务的爆发式增长与端侧AI的深度布局，实现了业绩的显著反转。

财务表现与核心驱动力

2026年上半年，国科微实现营业收入13.78亿元，同比增长85.81%；归母净利润1.96亿元，同比增长872.78%；综合毛利率达到40.61%，同比提升11.89个百分点。智慧视觉系列芯片是核心增长极，实现收入10.45亿元，同比增长206.13%，占总营收比重达75.89%，毛利率高达51.13%。前端视频编码芯片GK72系列产能充足，普惠型产品GK7205V500已进入批量推广阶段。

多元业务矩阵与前沿技术布局

超高清智能显示业务实现收入2.68亿元，GK63系列已在广电及三大运营商规模量产，GK67系列通过鸿蒙生态认证。车载电子领域，公司构建了“算力＋控制＋能源”体系，满足AEC-Q100 Grade 2标准的新一代车载AI芯片已完成认证并导入部分主流车型，MCU及电源管理芯片预计2027年实现量产导入。

端侧AI方面，公司践行“ALL IN AI”战略，第四代自研NPU升级为数据流架构以适配VLM、VLA等大模型。现有方案覆盖0.5T—32T算力，并预研64TOPS—128TOPS产品，同步推进Chiplet、Die-to-Die及MLPU大模型推理架构，已与国内多家端侧大模型厂商建立合作。

盈利预测与估值

预计公司2026/2027/2028年分别实现营业收入37.0/52.8/72.6亿元，实现归母净利润5.5/12.2/24.2亿元，对应PE分别为69/31/16倍，维持“买入”评级。