交运行业一周天地汇：油轮运价有望有持续性的上涨，推荐招商轮船、中远海能和造船板块.pdf

全球原油运输市场正经历一轮显著的运价飙升，VLCC（超大型油轮）日收益屡创新高，运力短缺已成为制约原油产业链流转的核心瓶颈。在此背景下，航运及造船板块的资本市场表现与基本面共振愈发强烈。

申万宏源发布的交运行业周报（2026年9月13日至9月18日）系统梳理了交通运输各子行业的最新动态。报告指出，当期交通运输行业指数微跌0.07%，但航运板块逆势上涨2.85%，年初至今累计涨幅高达45.25%，领跑所有交运子行业。个股层面，招商轮船、中远海能等油运标的年内涨幅分别达到152.93%和93.89%。

核心结论

油轮运价距离理论上限仍有较大距离，当前运力已实质性成为原油生产、加工与消费的瓶颈。阿曼湾船队过驳作业飙升至创纪录水平，波斯湾内石油公司有望继续让利至航运环节以保证正现金流。当前运费占油价比例不足25%，远低于历史高峰期水平。同时，VLCC 10年二手船价达1.44亿美元，1年期期租涨至14.75-17.85万美元/天，均已突破2008年历史极值，有望进一步拉动新造船价格。

细分市场数据

原油运输方面，VLCC平均运价环比上涨42%至644,162美元/天，中东至远东航线上涨17%至1,562,316美元/天。成品油运输方面，MR平均运价环比上涨10%至39,341美元/天。干散货市场呈现分化，BDI录得3,370点，环比下跌3.9%，超灵便型船延续上行。集运市场SCFI录得3,687.83点，美线及东南亚航线走强，欧地线降幅扩大。快递行业前8个月业务收入累计完成10289.2亿元，同比增长7.4%。

报告建议重点关注油运龙头招商轮船、中远海能，造船板块的中国船舶、中船防务H、松发股份，以及干散货领域的海通发展和太平洋航运。