蜜雪集团-2097.HK-高质平价铸就现饮龙头，供应链平台打开长期空间.pdf

上传者：X***
时间：2026/09/21
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本报告为国盛证券针对蜜雪集团（2097.HK）发布的深度公司研究报告。报告核心观点认为，蜜雪集团凭借“高质平价”的战略定位，成功确立了在现制饮品行业的龙头地位。

核心竞争力分析：报告深入剖析了公司的商业模式，指出其不仅依靠前端门店的规模化扩张，更关键在于后端强大的供应链平台能力。通过自建供应链体系，实现了对原材料采购、生产加工及物流配送的全链路管控，从而在保证产品高品质的同时，有效控制了成本，支撑了其极具竞争力的价格策略。

长期增长逻辑：报告强调，供应链平台的完善不仅服务于自身品牌，更为公司打开了长期的成长空间。随着规模效应的进一步释放和供应链效率的持续优化，蜜雪集团有望在激烈的市场竞争中保持领先优势，并通过供应链输出或多元化布局探索新的增长点。报告对公司在现饮赛道的持续领跑能力及供应链价值重估进行了详细测算与展望。