交通运输行业半年报总结：航运快递板块业绩增长，航空亏损扩大.pdf

2026年上半年，交通运输行业整体呈现营收平稳增长、内部板块业绩深度分化的格局。全行业实现营业收入17838亿元，同比增长2.9%；归母净利润977亿元，同比增长2.8%。其中，航运与快递板块成为核心利润增长引擎，而航空板块因油价高企及成本抬升导致亏损进一步扩大。

快递物流：反内卷政策释放盈利弹性

上半年规模以上快递业务量达1003.8亿件，同比增长5.0%。在行业反内卷政策推动下，单票均价回升至7.68元，同比增长2.3%。快递板块实现营收2533亿元，归母净利润107亿元，同比大幅增长24.5%。加盟制快递企业盈利弹性尤为显著，圆通速递、韵达股份、申通快递归母净利润分别同比增长73.4%、88.8%和128.3%。物流综合板块则受油价及汇兑损益影响，整体利润承压，但危化品物流细分赛道表现亮眼，宏川智慧、兴通股份等企业利润实现大幅增长。

航空机场：量增收不抵本，机场盈利大增

上半年民航旅客运输量3.76亿人次，同比增长1.0%。航空板块营收达3354亿元，同比增长10.4%，但受单位成本抬升大于营收增长影响，归母净利润亏损扩大至56亿元。二季度航空板块亏损进一步加剧至143亿元。与之形成对比的是，机场板块凭借成本刚性与业务量回升，上半年实现营收175亿元，同比增长10.0%，归母净利润27亿元，同比增长10.5%，深圳机场等企业利润增幅超130%。

航运港口：地缘冲突催化油运高景气

航运板块上半年实现营收2447亿元，同比增长8.6%，归母净利润321亿元，同比增长16.7%。油运板块受地缘冲突、产油国增产及制裁影响，运价维持高景气，BDTI指数同比增长139%，中远海能、招商轮船归母净利润分别暴增143%和228%。集运方面，内贸集运受龙头运力外调支撑，近洋集运因运力紧张运价良好，远洋集运受供给增加影响运价微降。港口板块吞吐量稳步增长，沿海主要港口货物吞吐量58.7亿吨，板块归母净利润230亿元，同比增长4.2%。

公路铁路：公路通行费承压，铁路客货运双增

公路板块受宏观环境及高油价影响，通行费收入走弱，上半年归母净利润139.75亿元，同比下降4.9%。铁路板块表现稳健，上半年营收816亿元，同比增长4.9%，归母净利润126亿元，同比增长5.7%。二季度铁路旅客周转量同比增长3.6%，货物周转量同比增长8.2%，京沪高铁与大秦铁路业绩均实现正增长。

整体而言，2026年上半年交运板块投资主线聚焦于航运及危化品物流。地缘波动赋予航运各细分方向配置价值，油运补库行情确定性较强；危化品物流则受益于内贸触底与外贸多元化拓展，业绩弹性逐步兑现。同时需警惕需求恢复不及预期、宏观经济降速、汇率贬值及油价大幅上涨等潜在风险。