建材行业2022年中期投资策略：三条主线把握建材行业的稳增长与预期差.pdf
- 上传者：新**
- 时间：2022/06/14
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建材行业2022年中期投资策略：三条主线把握建材行业的稳增长与预期差。主线一：稳增长优先基建投资，水泥静待量价齐升。在稳增长的政策目 标指引下，年初至今基建投资增速显著提高，但与基建实物工作量相关 性较高的几个指标均未体现增长趋势，我们认为今年的基建投资实物工 作量显著缺进度。随着稳增长的迫切性提高，前期滞后的实物工作量有 望加速落实。基建占水泥需求比约 30%-40%，对水泥需求形成有力支撑， 在三季度实物工作量落地后，水泥有望迎来量价齐升。
主线二：地产端复苏可期，开工端优于竣工端。年初至今地产销售表现 低迷，带动地产开工与拿地均显著回落。随着各地逐渐放松住房销售限 制，下调房贷利率降低居民购房成本，5 月地产销售已出现环比回升。 我们认为地产对经济的拉动重要性较强，地产销售或会迟到但不会缺 席。历史来看，地产销售恢复后往往是开工端早周期建材率先发力，推 荐早周期的水泥、防水与减水剂。
主线三：预期差之玻纤供需有望维持紧平衡。今年以来玻纤出口需求持 续超预期。风电、汽车分别在高装机量以及销售政策刺激的指引下快速 恢复；建筑及工业需求则受益于稳增长有望复苏；电子纱目前已触底现 回升趋势，预计下半年需求好于上半年。我们测算今年产能冲击 72 万 吨，规模可控，新增产能或小于预期，行业有望维持紧平衡。
主线三：预期差之药用玻璃产品升级带动业绩提升。随着一致性评价和 关联审评审批的逐步深入，中硼硅产品的渗透率有望逐渐提高。中硼硅 玻璃单价与毛利率均高于普通产品，有望带来新增长点。
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