医药生物行业2022年中报业绩总结：业绩底+估值底+配置底，关注下半年行业政策预期反转.pdf

上传者：张**
时间：2022/09/13
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医药生物行业2022年中报业绩总结：业绩底+估值底+配置底，关注下半年行业政策预期反转。年初至9/8，申万医药指数累计涨跌幅为-24.5%，同期万得全A（除金融石油石化）累计涨跌幅为-13.9%，医药生物跑输大盘，相对涨跌幅为-10.6%。从估值来看，医药生物板块PE(TTM)估值由年初的33.7x已下降至9/8的22.5x，同期万得全A（除金融石油石化）的PE（TTM）由年初的30.0x下降至9/8的28.3x，医药生物的动态PE水平自 2016年初以后首次低于大盘平均水平。而从行业整体运行情况来看，截止至7月，国内规模以上医药制造业企业实现营业收入16,089亿元，累计同比增长-1.8%，累计实现利润总额2,474亿元，累计同比增长-30.7%。

从医药生物上市公司业绩表现来看，沪深两市医药板块上市公司（剔除ST及*ST个股）上半年实现营收11,803亿元，同比增长10%，其中Q2实现营业收入5,756亿元，同比增长6%，环比增长-4%。剔除ST及*ST个股及带“U”未曾盈利公司后板块上半年实现归母净利润1,411亿元，同比增长8%，其中Q2实现归母净利润638亿元，同比增长- 7%。除了CXO板块完成业绩兑现保持高速增长以外，以化药仿制药、生物药等为代表的中游板块业绩承压明显，IVD板块因Q1高基数影响环比同样出现业绩下滑。

展望下半年，我们预计生物医药板块环比二季度收入和利润会有所改善，各子板块的情况仍会继续呈现出分化的状态，CXO板块在三季度仍会呈现高景气，民营医院、消费医疗、耗材的终端需求三季度都呈现出恢复的趋势，设备板块则会持续高景气。药品板块见底后可加强关注。