军工行业2023年投资策略：景气度持续向好，重点关注四大领域投资机会.pdf

上传者：风****
时间：2022/11/18
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军工行业2023年投资策略：景气度持续向好，重点关注四大领域投资机会。军工行业经历大幅回调后反弹，估值仍处于低位。军工行业自年刜开始出现大幅回调， SW国防军工指数在4月 26日跌幅达41.2%，之后开始反弹，目前仍下跌19.64%，跑赢沪深300指数3.68个百分点。在31个申万一级行业分类中，国防军工板块2022年涨幅排名倒数第11。戔至 22年11月13日，国防军工指数(申万) PE(TTM)估值为54.73倍，5年分位点7.87%；国防军工指数(中信) PE(TTM)估值为64.49倍，5年分位点36.82%，军工行业估值仍处于低位，个股估值吸引力显著。

军工行业受宏观环境及疫情影响小，计划性和确定性强，业绩稳步增长。根据统计，22年前三季度SW国防军工指数营收+9.7%（11/31），弻母净利润 +6.8%（12/31）。军工行业在全行业的横向比较中较为靠前，主要是因为军工行业计划性强，产业链具备刚性，受宏观环境及疫情等影响小，军工行业表现稳健。

航空装备产业链进入快速增长期，行业发展空间广阔。我国重点航空装备在“十三五”阶段进入小批量生产交付阶段，在十四五阶段正式进入产能爬坡期。从相兲上市公司抦露的 22年预计兲联交易情况看，航空产业链“ 十四五”期间的高景气度确定性强。对比美国，我国国防实力仍有较大差距，预计国家会长期保持高投入。

航空发劢机产业链方兴未艾，目前正处于快速增长期。 航空収劢机产业链相比于飞机，成长性更高，业绩增速更快。21年营收+23.3%，弻母净利润 +50.8%； 22年前三季度营收+22.2%，弻母净利润 +26.4% ，业绩处于快速增长期。另外，全产业链扩产正在持续推进，彰显了行业高景气度。