2023年航空机场行业年度策略：疫后复苏侧重点转变，站在新投资阶段起点.pdf
- 上传者：N******
- 时间：2022/12/17
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2023年航空机场行业年度策略：疫后复苏侧重点转变，站在新投资阶段起点。行业仍处于低位运行，市场利好边际变化逐步显现。2022年，民航业经历由全国各地疫情散发、油价持续处于高位、人民币贬值等各项外部事件导致的 波动。目前航空机场行业 1)基本面仍在低谷，市场需求受限于疫情散发，2）政策逐步推进，我国 乃至全球范围的疫情防控政策持续发生新的变化。
核心逻辑：疫后复苏侧重点转变，航空机场进入新投资阶段
我国航空市场在全国疫情散发的情况下出行需求受到抑制，疫情防控政策等边际变化带来的利好影 响难以在短期显现。随着疫情的进一步控制以及疫情防控变化的逐步推进，明年春季航空市场民航 需求有望同步，航空业进入恢复期。
2022年政策变化成为影响航空股的主导因素，国内航空股股价基本能在短期内反映疫情防控政策变 化对市场出行需求改善的预期。目前市场对政策变化节奏已有认知且短期内难有大力度的新变化， 实际需求修复的节奏成为明年航空业复苏的主要观察点。
政策变化预期逐步兑现，疫后复苏阶段需求恢复节奏将主导新周期投资机会。
在短期不确定性较高的大环境下，根据市场恢复节奏建议关注各个航司以及机场之间的差异性；长 期来看，国内市场弹性叠加国际格局变化，后疫情时代龙头航司价值有望重估，推荐关注中国国航、 吉祥航空、南方航空、春秋航空；继续看好国内免税市场空间，在国内国际客流量逐步恢复下，机 场业绩恢复可期，推荐关注美兰空港、白云机场、上海机场、海南机场。
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