锂电隔膜行业研究报告：隔膜赛道中国接棒，涂覆+出口缔造盈利新平台.pdf

随着“碳达峰”“碳中和”被写入政府工作报告，绿色低碳产业在我国得到 迅猛发展，新能源车渗透率得到飞速提升，锂电材料的技术研发也在不断创新。其中，锂 电池隔膜主要影响电池的综合性能和安全性能。隔膜市场早期由日韩占据:1)日本旭化 成作为隔膜龙头，拥有干、湿法两种隔膜技术;2)韩国两家隔膜龙头企业SKI与W-Scope 的发展则各有差异。整体来看，隔膜行业的发展经历了多个阶段，大体路径为:干法隔膜 →湿法隔膜→涂覆隔膜→新材料隔膜，当前涂覆膜的渗透率正在不断提升。 ➢ 产品技术趋势:隔膜因材料的特殊性成为锂电池材料中技术壁垒最高的环节，其性能直接 决定了电池的能量密度、使用寿命等参数。1)制造工艺:高性能带来了制造工艺的复杂 性，目前包括干法、湿法两大主流工艺，其中湿法工艺适用于生产较薄的单层薄膜，技术 门槛高，对设备工艺要求严格;干法工艺难度较低、成本优势显著，但产品稳定性较差， 我国特有的隔膜干法双拉拥有自主知识产权; 2)涂覆:隔膜涂覆可提升隔膜安全性，进 一步提升锂电池整体性能。涂覆浆料是隔膜涂覆的关键，主要由陶瓷颗粒、溶剂、粘结剂 以及添加剂制成，目前隔膜涂覆技术较为成熟，国内主流厂商均拥有相关技术储备。 ➢ 价格走势复盘:1)成本构成:隔膜成本主要由原材料、折旧、能源、人工四大部分构成， 其中原材料为成本的主要来源。聚烯烃作为最主要的原材料，其价格受到原油价格的影响; 2)价格随供需波动:2020年各大厂商产能迅速扩张，隔膜价格持续下降。但受益于下游 动力电池需求旺盛，21年以来隔膜价格呈现回暖趋势。 ➢ 产业链现状:1)市场空间:下游动力电池需求高涨，带动隔膜出货量快速提升。2021年 国内隔膜出货量达78亿平方米，其中湿法隔膜占比超7成。2)竞争格局:集中度较高，2021 年CR3小幅下降至53.4%，CR6略升至80.8%，海外厂商产能扩展缓慢，国内厂商竞争优 势明显。3)行业领先企业:恩捷股份(行业市占率第一)、星源材质(干法龙头、海外客 户放量)、中材科技(隔膜业务加速拓展)、璞泰来(负极龙头，隔膜涂覆业务稳定上升)