新能源汽车电驱动行业研究报告：千亿赛道再塑格局，第三方龙头有望受益.pdf

上传者：小**
时间：2023/02/10
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新能源汽车电驱动行业研究报告：千亿赛道再塑格局，第三方龙头有望受益。电动化浪潮下，第三方电驱动企业渗透率提升。据乘联会统计，到 2022 年 9 月，新能源汽车单月零售渗透率首次突破 30%，新能源汽车渗透率有望快速提升。新能源电驱动系统包括驱动系统（电机、电控、减速器）和电源系统（OBC、DC-DC、PDU）。竞争格局方面，电驱动行业参与者可以分为整车厂和第三方企业，两者长期共存，整车厂主要集中在高端车型，而第三方企业主要集中在中低端车型，在新能源汽车渗透率快速提升下，电驱动系统方面第三方企业占比有所提速。

各部件持续迭代优化，高功率密度成发展趋势。随着新能源高压车型不断出现和对性价比的追求下，高压、高功率密度成为各部件的发展趋势。分开来看，电机逐渐转向扁线化和油冷；电控方面，A 级别以下车型有望提升功率半导体单管并联方案占比，而整体方向随着 SIC 的降本，未来 SIC 方案渗透率有望提升；减速器方面，两档减速器渗透率有望提升。

集成化方兴未艾，三合一/多合一渗透率有望进一步提升。从电驱动系统整体来看，集成化依然是未来大势所趋，随着深度集成化的进行，系统性能方面有望进一步提升。从占比来看，根据 NE 时代数据，2022H1，中国新能源车三合一占据主导地位，市占率达到 55%，多合一占比为 4%，集成化成发展大势。

千亿市场空间，第三方企业占比有望提升。我们对电驱动行业进行测算，我们预计中国电驱动系统 2025 年市场空间为 1319 亿元，2021- 2025 年复合增速约为 38%。我们认为，随着新能源车渗透率提升，未来整车厂有望开放部分车型供应链，或将打破现有格局，电驱动市场中第三方企业市场份额有望提升。