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宝信软件（600845）研究报告：工业数字化龙头，开启黄金十年。在产业互联网大浪潮下，公司作为“工业互联网+智能制造+IDC+”赛道龙头 核心受益，我们认为公司同时具有赛道高成长、份额提升、产品矩阵扩张三重 提升逻辑，叠加优异商业模式具备高成长性和确定性。

政策持续推进行业并购重组和两化融合，助力公司在钢铁行业市占率进一步提 升。工信部提出钢铁行业在 2025 年前 CR5、CR10 达到 40%和 60%的目标， 兼并重组与产能转化步伐持续加快，“亿吨宝武”喷薄而出，基于“一总部多基 地”的高效管控理念，催生信息化、自动化改造需求增量，公司在手订单丰富。 同时，“两化融合”和“碳中和”催生钢铁企业建立智能制造新体系，工业互联 网是全球新一轮产业竞争的制高点，公司自研 xIn³Plat 平台，以 iPlat 和 ePlat 为 两翼，旨在围绕工业互联网平台构建产业生态，打造核心竞争力与业绩增长新引 擎。

厚积薄发，工业 4.0“产品+应用场景”双扩张，打造工业软件自主可控旗舰： 公司以 MES 作为信息化业务核心产品，持续推出 EMS、MOM、PLC 等生产控 制类软件以及 ERP、HRM、FM 等信息管理类软件，不断横向拓宽产品线。此 外，公司提升钢铁企业客户粘性及覆盖率的同时积极与大颗粒赛道专家合作去拓 展交通、医药、有色、化工等多个行业。公司有望在工业 4.0 时代持续提升国产 化率，逐步打开工业互联网、工业自动化控制行业新增长极。

得天独厚的资源优势+成本管控能力造就 IDC 龙头企业。作为 A 股 IDC 龙头企 业，公司具备资源供给、成本控制、运维能力、扩张弹性及客户认可度等得天独 厚的竞争壁垒。IDC 行业仍在洗牌，政策面促使供给侧加速改革，需求向头部集 中，一线及环一线城市布局企业核心受益。公司目前拥有华东地区单体最大的宝 之云 IDC，同时 IDC 资源以上海为核心，逐步向华北、华南、武汉、南京等全 国核心地区扩张（预计单点机柜规模均在１万个以上）。公司 IDC 客户包括运 营商、大型互联网企业、金融企业等，采用“先订单、后建设”的业务模式， IDC 业务将稳步成长。